被稱為“中國風(fēng)險投資之父”、“創(chuàng)業(yè)板之父”的成思危在2014年5月某天，曾現(xiàn)身中國金融博物館書院主辦的一個沙龍活動?，F(xiàn)場的他，一身灰藍(lán)加白條紋的西裝，領(lǐng)間和袖處露出些許白色襯衫，沒打領(lǐng)帶，講話時口齒和思路依舊十分清晰，面帶微笑，精神矍鑠，完全不像一個79歲的老人。

發(fā)言中途，成思危再次談及風(fēng)投、創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)新型企業(yè)三個話題：“我的展望是，希望10年以后，中國能出現(xiàn)像微軟，像蘋果，這樣的創(chuàng)新型企業(yè)……”

時間撥回到1981年，成思危赴美做訪問學(xué)者，不久后首次接觸到了風(fēng)險投資理念，回國后一直致力于中國“科技成果轉(zhuǎn)化”出路的研究，1990年深交所和上交所先后設(shè)立，中國有了自己的資本市場，1998年3月，在全國政協(xié)九屆一次會議上，成思危提交了當(dāng)年被列為“一號提案”的議案，正式開啟了在中國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的征程。

此后自2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板正式上市，一直到2019年深圳先行示范區(qū)戰(zhàn)略提出“研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動注冊制改革”，創(chuàng)業(yè)板走過了整整10個年頭。

如今，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革有望提速，10月8日至9日，證監(jiān)會主席易會滿來到深圳調(diào)研。易會滿表示，全力推進(jìn)深圳資本市場改革發(fā)展，盡快取得階段性成效，切實提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。

“一號提案”

“科技成果轉(zhuǎn)化”的出路，不能只依靠國家撥款，要依靠市場，依靠風(fēng)險投資。風(fēng)投愿意孵化創(chuàng)新性企業(yè)的前提，是得有一條通暢的退出通道。

“風(fēng)險投資的目的不是辦企業(yè)，而是把雞蛋孵成小雞，養(yǎng)到一定程度賣掉，再回收資金繼續(xù)孵化再賣掉。”2011年1月，成思危在第十五屆中國資本市場論壇上這樣說道。

因為秉持著這樣的理念，早在1998年3月，成思危就在全國政協(xié)九屆一次會議上提交了《關(guān)于借鑒國外經(jīng)驗，盡快發(fā)展中國風(fēng)險投資事業(yè)的提案》;同年，他提出了創(chuàng)業(yè)板“三步走”的發(fā)展思路：第一步是在現(xiàn)有法律框架下，成立一批風(fēng)險投資公司;第二步是建立風(fēng)險投資基金;第三步是建立包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的風(fēng)險投資體系。

當(dāng)時的國外背景是，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展出現(xiàn)了兩個熱潮。第一個熱潮是，1971年，以美國納斯達(dá)克為代表的創(chuàng)業(yè)板正式啟動;第二個熱潮是二十世紀(jì)末，美國科技股泡沫破裂之際，倫敦、法國、中國香港等先后設(shè)立類似創(chuàng)業(yè)板的板塊。

在國內(nèi)，雖然創(chuàng)業(yè)板尚未成立，但前述“一號提案”之后，風(fēng)險投資的熱潮掀起來了。2013年，成思危向媒體表示，從1997年到2001年，是中國風(fēng)險投資蓬勃興起的時期，據(jù)不完全統(tǒng)計，到2001年，我國約有各類內(nèi)資風(fēng)險投資公司約160家，號稱擁有資金約180億元，實際投入約30億元。另有風(fēng)險投資管理公司約150家，境外風(fēng)險投資的投入約3億美元。

但創(chuàng)業(yè)板的籌建并未一帆風(fēng)順。2000年10月，深交所一度停發(fā)新股，籌建創(chuàng)業(yè)板，但2001年初，國外，納斯達(dá)克科技股神話破滅，國內(nèi)，中央高層經(jīng)過調(diào)研和聽取意見，認(rèn)為A股尚未成熟，需要先整頓主板。

2004年，在分步走，向創(chuàng)業(yè)板過渡的設(shè)計下，深市中小企業(yè)板開盤。2008年3月，中央高層明確表示將推出創(chuàng)業(yè)板，但同年美國次貸危機(jī)席卷全球，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板計劃再度推遲，直到2009年3月31日，中國證監(jiān)會才正式發(fā)布與創(chuàng)業(yè)板有關(guān)的文件。

2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板舉行開板啟動儀式。2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板正式開市，首批上市的28家公司平均市盈率為56.7倍。

4000點(diǎn)與5萬億

創(chuàng)業(yè)板開板這一年，有10年股齡的民間散戶羅超(化名)剛開始炒股，風(fēng)險偏好還不適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板股票的走勢。

“2009年在北京讀大三的時候，走在路上，在頤和園門口，有個招商證券(17.010, 0.34, 2.04%)的工作人員，問我要不要開戶，當(dāng)時剛好我想了解一下，就開了戶。”羅超向《華夏時報》記者表示，當(dāng)時的炒股本金是赴美帶薪實習(xí)掙的錢，買了主板的中石油。

羅超握著中石油很長時間沒放手。在2009年里，創(chuàng)業(yè)板先后有36家企業(yè)上市。

對不少股民來說，開市第一天的情形仍然歷歷在目：特銳德(16.620, -0.47, -2.75%)等28只首批上市股票被資金狂熱炒作，開盤漲幅超100%的就有6只股票，包括安科生物(15.990, -0.06, -0.37%)、探路者(3.860, -0.02, -0.52%)、華誼兄弟(4.350, -0.05, -1.14%)、億緯鋰能(33.390, -1.19, -3.44%)、華星創(chuàng)業(yè)(5.540, -0.62, -10.06%)、樂普醫(yī)療(26.530, -0.09, -0.34%)，當(dāng)日在9點(diǎn)37分至10點(diǎn)58分，有28只股票先后觸及了首檔20%的盤中臨時停牌，此后，早盤階段，還有16只股票觸及了50%的次檔停牌，另外還有一只股票當(dāng)天觸及了第三檔80%的臨時停牌。

截至當(dāng)日收盤，28只股票股價均較發(fā)行價上漲，漲幅最低的為75.84%，最高的為209.73%，13只股票漲幅在96%以上。兩只股票收盤晉身百元股行列，紅日藥業(yè)(3.460, 0.02, 0.58%)報收于106.5元，漲幅77.5%;神州泰岳(3.600, 0.00, 0.00%)收于102.9元，漲幅77.41%。

首批28家之后，還有另外8家企業(yè)在當(dāng)年登陸創(chuàng)業(yè)板。截至2009年底，36家創(chuàng)業(yè)板股票總市值約1600多億元，累計IPO融資規(guī)模200多億元。到2015年，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已變成491家，總市值約5.6萬億元。

在這期間，A股大盤從2009年進(jìn)入調(diào)整周期，歷時約5年，到2014年7月之后，才出現(xiàn)牛熊拐點(diǎn)。當(dāng)年7月，滬指開啟持續(xù)攀升，同年12月站上3000點(diǎn)，2015年4月站上4000點(diǎn)，2015年6月12日觸及5178點(diǎn)高點(diǎn)。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也在2015年6月5日觸及歷史高點(diǎn)4037.96點(diǎn)。在這一年，溫氏股份(38.300, -0.25,-0.65%)、暴風(fēng)集團(tuán)(4.490, -0.08, -1.75%)(維權(quán))登陸創(chuàng)業(yè)板，全通教育(5.550, 0.02, 0.36%)(維權(quán))曾以467元的價格問鼎股王寶座。

大約在2015年前后，羅超選股的風(fēng)險偏好發(fā)生了變化，創(chuàng)業(yè)板和中小板股票成了他優(yōu)先選擇的標(biāo)的。他向《華夏時報》記者表示，當(dāng)時的狀況是，讀完了研究生，開始工作掙錢了，平時還會研究一些選股的技術(shù)，并且“喜歡滿倉操作，先買一個，全賣了再買另外一個”。

他先后選中了銀之杰(16.260, 0.31, 1.94%)、安碩信息(22.480, -0.42, -1.83%)(維權(quán))等一批創(chuàng)業(yè)板股票。但最終的收益有正有負(fù)。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2015年6月觸及歷史新高后，隨著A股大盤大幅震蕩下行，創(chuàng)業(yè)板也進(jìn)入長時間的回落調(diào)整期，同年7月份就跌倒了2300點(diǎn)。

成思危2013年曾向媒體談及創(chuàng)業(yè)板存在的一些問題。按照他的說法，創(chuàng)業(yè)板自創(chuàng)建以來，一些企業(yè)確實是融到了資金，但也有不少不足，比如有些企業(yè)并不是創(chuàng)新型的企業(yè)，很多企業(yè)估值過高，創(chuàng)業(yè)板缺乏做市商制度，還有虛假信息、內(nèi)幕交易等問題。

創(chuàng)業(yè)板前景

據(jù)《華夏時報》記者不完全統(tǒng)計，截至2018年底，創(chuàng)業(yè)板700多家公司累計IPO融資額約3922億元。截至2019年10月11日，創(chuàng)業(yè)板總市值5.67萬億元，上市公司共773家。

“簡單來說，創(chuàng)業(yè)板完成了階段性的歷史使命，注冊制改革后未來可期。”2019年10月9日，如是資本董事總經(jīng)理張奧平在談及創(chuàng)業(yè)板時向《華夏時報》記者這樣說。

2013年，黨的十八屆三中全會提出“推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”，此后，在深市和滬市全面推行的論證報批工作開始著手執(zhí)行。但到2018年11月，上交所率先獲批科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，科創(chuàng)板在服務(wù)科技創(chuàng)新方面的定位，與當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板幾乎一致。

對于創(chuàng)業(yè)板的未來，蘇寧金融研究院投資策略研究中心副主任顧慧君向《華夏時報》記者表示，從短期看，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展是向科創(chuàng)板靠攏，在上市門檻和交易制度上更加市場化，從而維持和壯大自己的競爭力。

2019年8月18日，支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的國家戰(zhàn)略橫空出世，相關(guān)文件中有著“研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動注冊制改革”的表述。

張奧平向《華夏時報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板施行注冊制改革，肯定要與上交所的科創(chuàng)板注冊制，形成良性競爭，未來的創(chuàng)新型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，尤其是一些新經(jīng)濟(jì)類企業(yè)，它的上市地的選擇，就不僅僅局限在上交所的科創(chuàng)板了。

“從長期看，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展是在改革和開放兩個方向上發(fā)力，一方面通過改革完善自身的制度和機(jī)制;另一方面推動雙向開放，包括對境外資金的開放以及允許境外公司在創(chuàng)業(yè)板上市。”顧慧君向《華夏時報》記者表示。

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