三十年河?xùn)|，三十年河西。隨著科技股投資行情火熱，成長(zhǎng)型基金經(jīng)理又受到歡迎，不少公司力推偏愛(ài)科技類投資的基金經(jīng)理，而一些基金經(jīng)理也開(kāi)始“轉(zhuǎn)型”，從價(jià)值風(fēng)格到成長(zhǎng)風(fēng)格的大轉(zhuǎn)型正在考驗(yàn)基金公司的基金經(jīng)理儲(chǔ)備。

風(fēng)格變化考驗(yàn)投研儲(chǔ)備

隨著科技股行情的演化，越來(lái)越多資金涌入科技板塊，進(jìn)行成長(zhǎng)股風(fēng)格的投資、配置。光大證券研究分析，自2019年10月以來(lái)，中長(zhǎng)線資金一直在配置高科技基金。在此背景下，科技板塊類ETF規(guī)模持續(xù)攀升，基金公司也在申報(bào)、發(fā)行各種相關(guān)主動(dòng)和被動(dòng)型產(chǎn)品。

不少公司紛紛將新發(fā)和持續(xù)營(yíng)銷重點(diǎn)放在科技類產(chǎn)品上，并力推科技類基金經(jīng)理。例如，匯豐晉信基金重點(diǎn)推介專注于科技股投資的基金經(jīng)理陳平。“當(dāng)時(shí)我們預(yù)計(jì)科技股有一段比較長(zhǎng)時(shí)間的行情，他的業(yè)績(jī)也一直不錯(cuò)，所以，我們很早就將他作為持續(xù)營(yíng)銷的重點(diǎn)，從現(xiàn)在來(lái)看效果不錯(cuò)。”相關(guān)人士表示。

不過(guò)，并不是每家公司都能找到該領(lǐng)域中的亮點(diǎn)。“從2013年至2015年的成長(zhǎng)股大牛市結(jié)束后，市場(chǎng)長(zhǎng)期偏好價(jià)值股。”一位業(yè)內(nèi)分析人士向記者表示，在這一過(guò)程中，很多紅極一時(shí)的成長(zhǎng)股價(jià)值破滅，市場(chǎng)對(duì)于上市公司的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)都進(jìn)行了重估，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，那些守著成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理日子相當(dāng)難過(guò)，甚至有不少被淘汰出市場(chǎng)。“經(jīng)過(guò)四五年的市場(chǎng)洗禮，現(xiàn)在基金公司的成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理不多了，不少基金經(jīng)理過(guò)往業(yè)績(jī)可能不太好看，也未必還能受到資金追捧。”

一家中型基金公司上報(bào)了一只科技相關(guān)基金，擬任基金經(jīng)理是一位業(yè)績(jī)優(yōu)秀但更擅長(zhǎng)消費(fèi)類投資的基金經(jīng)理。這一方面可能由于公司希望該基金的投資能夠基于公司的盈利、業(yè)績(jī)，另一方面，也是因?yàn)槿狈ο鄳?yīng)風(fēng)格的基金經(jīng)理。“一般而言，這類問(wèn)題在中小基金公司會(huì)更為明顯，而大公司投研儲(chǔ)備更扎實(shí)，具備一定的‘板凳深度’。”一位業(yè)內(nèi)分析人士向記者表示。

投資理念也在變化

市場(chǎng)行情的變化也在影響著基金經(jīng)理投資理念轉(zhuǎn)變。一位基金經(jīng)理向記者表示，今年以來(lái)，他的投資邏輯和方法論正在發(fā)生變化，從偏向保守的價(jià)值投資逐步轉(zhuǎn)向更關(guān)注價(jià)值成長(zhǎng)。

多位基金經(jīng)理向記者表示，他們判斷本輪科技股行情可能將是一輪大行情，且同時(shí)又判斷這輪行情和2013年到2015年期間的成長(zhǎng)股牛市會(huì)有很大不同。

“2013年到2015年的成長(zhǎng)股行情歸根結(jié)底是主題投機(jī)性行情。當(dāng)時(shí)，只要是個(gè)小市值公司，有個(gè)聽(tīng)上去有想象空間的題材，股價(jià)就能上漲。”一位基金經(jīng)理分析，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)資金主要由散戶主導(dǎo)，而且很多具有科技含量的公司還沒(méi)到出業(yè)績(jī)的時(shí)期。“現(xiàn)在不同，當(dāng)前很多科技股是能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)落地的，對(duì)于基金經(jīng)理而言，可以基于盈利和增長(zhǎng)來(lái)關(guān)注科技領(lǐng)域內(nèi)的投資機(jī)會(huì)。”

上海一家基金公司投資總監(jiān)告訴記者，當(dāng)前他們也在研究成長(zhǎng)股投資，但研究方法與幾年前大不相同。“以前所謂的成長(zhǎng)股投資，很多時(shí)候就是主題投資、概念投資，這是不能長(zhǎng)久的。”他說(shuō)，現(xiàn)在他們正在構(gòu)建系統(tǒng)的研究體系，進(jìn)行科技股成長(zhǎng)性研究。

“科技股投資更需要系統(tǒng)性研究支持。”一位基金經(jīng)理向記者分析，“科技股投資難度較傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更大，需要更細(xì)致、專業(yè)的研究。當(dāng)前隨著科創(chuàng)板的出現(xiàn)，對(duì)產(chǎn)業(yè)和細(xì)分產(chǎn)業(yè)研究提出了更高的要求。在這一點(diǎn)上，那些有著更專業(yè)研究平臺(tái)的大公司更有優(yōu)勢(shì)。”

關(guān)鍵詞： 成長(zhǎng)投資 風(fēng)格變化 基金儲(chǔ)備