當(dāng)惠普第二次拒絕了施樂(lè)的收購(gòu)邀請(qǐng)之后，施樂(lè)突然“一臉嚴(yán)肅”，直接給惠普董事會(huì)發(fā)了一封信，稱(chēng)“雖然你可能不欣賞我們的‘侵略性’策略，但我們不會(huì)為此道歉”，敵意不言而喻。目前外界尚不得知惠普會(huì)作何反應(yīng)，但可以肯定的是，從“蛇吞象”到反轉(zhuǎn)之后的“敵意收購(gòu)”，這場(chǎng)大戲從一開(kāi)始就充滿(mǎn)了看點(diǎn)，而現(xiàn)在還遠(yuǎn)沒(méi)到終點(diǎn)。

施樂(lè)已經(jīng)沒(méi)有了耐心?！督鹑跁r(shí)報(bào)》27日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，打印機(jī)廠商施樂(lè)的首席執(zhí)行官約翰·維森丁直接致信惠普董事會(huì)，勸說(shuō)惠普的股東接受335億美元的收購(gòu)要約。“我們計(jì)劃直接與惠普股東接觸以尋求支持，敦促惠普董事會(huì)抓住機(jī)會(huì)，作出正確的決定。我們的收購(gòu)要約既可以使惠普股東立即實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金價(jià)值，又可以享受收購(gòu)帶來(lái)的巨大收益預(yù)期。”在信中，約翰·維森丁如此說(shuō)道。

《金融時(shí)報(bào)》給施樂(lè)的這一舉動(dòng)下了定義——敵意收購(gòu)。據(jù)了解，敵意收購(gòu)指并購(gòu)方不顧目標(biāo)公司意愿，采取非協(xié)商購(gòu)買(mǎi)的手段，直接向公司股東提出收購(gòu)要約。通常，并購(gòu)方會(huì)以高于股票交易價(jià)格向目標(biāo)公司股東收購(gòu)股票。

對(duì)此，惠普再次拒絕，稱(chēng)雙方的合并沒(méi)有意義?；萜招氯问紫瘓?zhí)行官恩里克·洛雷斯在給施樂(lè)的信中說(shuō)道：“從貴公司咄咄逼人的言辭和舉動(dòng)可以看到，施樂(lè)有意以投機(jī)性條件強(qiáng)迫進(jìn)行潛在合并，而未提供足夠的信息。”洛雷斯認(rèn)為施樂(lè)是否能提高收購(gòu)方案中的現(xiàn)金部分仍然存在不確定性，而且即便獲得融資，合并后公司股價(jià)也會(huì)存在債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的壓力。

5日，施樂(lè)第一次向惠普提出了價(jià)值335億美元的收購(gòu)要約。彼時(shí)，施樂(lè)的市值大約為80.7億美元，而惠普則為267億美元。因此這一計(jì)劃當(dāng)時(shí)也被外界形容為典型的“蛇吞象”式并購(gòu)，但十幾天后，惠普董事會(huì)便拒絕了施樂(lè)的收購(gòu)要約，稱(chēng)施樂(lè)的報(bào)價(jià)不符合股東的最佳利益，而合并后的公司可能會(huì)負(fù)債累累。

在約翰·維森丁看來(lái)，惠普的拒絕有些不可理喻：“坦率地講，我們對(duì)惠普董事會(huì)給出的拒絕理由感到困惑。在你們于今年10月3日宣布重組計(jì)劃后，你們自己的財(cái)務(wù)顧問(wèn)、高盛公司將惠普目標(biāo)股價(jià)定為14美元，股票評(píng)級(jí)定為‘賣(mài)出’。而我們的報(bào)價(jià)比高盛的目標(biāo)股價(jià)高出57%，較17美元的30天成交量加權(quán)平均交易價(jià)格溢價(jià)29%。”

按照重組計(jì)劃，惠普將通過(guò)員工離職和自愿提前退休的方式，削減約7000至9000個(gè)工作崗位。預(yù)計(jì)到2022財(cái)年末，裁員計(jì)劃將為公司每年節(jié)省大約10億美元運(yùn)營(yíng)成本。而這一重組計(jì)劃為的就是提振惠普落后的打印機(jī)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

一直以來(lái)，惠普留給更多人的印象似乎都是個(gè)人電腦品牌。據(jù)了解，目前惠普PC全球市場(chǎng)占有率排名第二，僅次于聯(lián)想集團(tuán)。但同時(shí)，惠普也是目前全球最大的打印機(jī)制造商之一，惠普更傾向于以折扣價(jià)出售打印機(jī)，然后通過(guò)墨盒賺錢(qián)，油墨也一度被惠普視為液體黃金，然而隨著用戶(hù)習(xí)慣的改變，惠普的打印機(jī)和油墨業(yè)務(wù)營(yíng)收出現(xiàn)了下滑，甚至已經(jīng)開(kāi)始影響整個(gè)公司的利潤(rùn)。

巧的是，在施樂(lè)發(fā)起敵意收購(gòu)的第二天，惠普便公布了自己2019財(cái)年四季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，惠普本季度凈營(yíng)收為154.07億美元，比去年同期的153.66億美元增長(zhǎng) 0.3%;惠普凈利潤(rùn)為3.88億美元，但相比去年同期的14.51億美元?jiǎng)t大跌了73%。其中，打印集團(tuán)本季度營(yíng)收為49.82億美元，比去年同期的53億美元下降 6%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為15.6%。

當(dāng)然，施樂(lè)也并沒(méi)有好多少。此前惠普拒絕施樂(lè)的時(shí)候便提到，對(duì)施樂(lè)營(yíng)收下滑持保留態(tài)度。施樂(lè)營(yíng)收自2018年6月以來(lái)已從102億美元降至92億美元，施樂(lè)也正在實(shí)施一項(xiàng)6.4億美元的成本節(jié)約計(jì)劃。Moor Insights&Strategy創(chuàng)始人兼首席分析師帕特里克·穆?tīng)柡诘路Q(chēng)，惠普目前占據(jù)了上風(fēng)。施樂(lè)的規(guī)模僅是惠普公司的1/3，收入一直在下降，選擇也越來(lái)越少，它對(duì)惠普的需求超過(guò)了惠普對(duì)它的需求。

對(duì)于施樂(lè)持續(xù)收購(gòu)的原因和惠普的業(yè)績(jī)情況等問(wèn)題，北京商報(bào)記者分別聯(lián)系了施樂(lè)和惠普，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

值得注意的是，被稱(chēng)為“華爾街之狼”的美國(guó)著名的激進(jìn)投資大亨卡爾·伊坎也卷入了這一交易中。此前他已經(jīng)是施樂(lè)的股東，最近他又買(mǎi)入了價(jià)值12億美元的惠普股份，按照他的說(shuō)法，兩家公司在打印機(jī)、復(fù)印機(jī)業(yè)務(wù)上有巨大的協(xié)同效應(yīng)，可以降低運(yùn)營(yíng)成本，豐富打印機(jī)產(chǎn)品線(xiàn)。不過(guò)他謀求的是兩家公司合并經(jīng)營(yíng)，而非誰(shuí)收購(gòu)誰(shuí)。更何況惠普也曾直言，對(duì)于向施樂(lè)發(fā)出收購(gòu)提議持開(kāi)放態(tài)度。

關(guān)鍵詞： 敵意收購(gòu) 施樂(lè) 惠普