今年以來(lái)，中國(guó)香港資本市場(chǎng)已有10多宗私有化提案，包括諸多公司，這些公司私有化后大概率謀求回歸A股。另外，在海外上市的中概股私有化回歸已經(jīng)有一段歷史了，近些年又有加快的跡象。

對(duì)于我國(guó)香港地區(qū)和海外市場(chǎng)上市企業(yè)私有化回歸A股的原因，申萬(wàn)宏源研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明在接受記者采訪時(shí)表示，首先，因?yàn)榫硟?nèi)外監(jiān)管制度并不完全一樣，很多企業(yè)在海外上市以后，并不符合或者并不適應(yīng)當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管要求，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)由于信息披露或者交易行為異常等現(xiàn)象，從而受到監(jiān)管;其次，海外融資條件和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也不一樣，所以有些企業(yè)在海外經(jīng)營(yíng)幾年但無(wú)法實(shí)現(xiàn)有效的再融資;第三就是有些公司認(rèn)為自己的股價(jià)偏低，沒(méi)有得到海外市場(chǎng)的足夠認(rèn)可，所以最終選擇回歸A股以實(shí)現(xiàn)更高的收益。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)角度對(duì)記者分析了這些企業(yè)私有化回歸的原因：第一，A股資本市場(chǎng)環(huán)境改善。近幾年我國(guó)資本市場(chǎng)改革加快，海內(nèi)外長(zhǎng)期資金入市，投資者素質(zhì)提高，市場(chǎng)環(huán)境得到改善;第二，政府加大了資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的支持?？苿?chuàng)板落地并試點(diǎn)注冊(cè)制、放寬上市條件，創(chuàng)業(yè)板改革等等，都在表明政府保障資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展、增強(qiáng)資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的決心;第三，投資者存在“本土偏好”。A股投資者對(duì)本國(guó)的企業(yè)更加熟悉，也更樂(lè)意投資本國(guó)企業(yè)股票，回歸A股可以方便企業(yè)融資。

“隨著財(cái)富的增長(zhǎng)，居民理財(cái)需求上升，與此同時(shí)，各種長(zhǎng)期資金入市，給上市公司回歸A股提供了機(jī)遇。不過(guò)，A股的市場(chǎng)制度以及投資者結(jié)構(gòu)和海外還是存在不同，而且資本市場(chǎng)監(jiān)管將會(huì)更加完善，這將為上市公司回歸A股帶來(lái)挑戰(zhàn)。”潘向東對(duì)記者表示。

隨著中國(guó)香港和海外市場(chǎng)上市的企業(yè)私有化回歸A股所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，境內(nèi)的投資者也對(duì)這些企業(yè)有著自己的看法和投資邏輯。

桂浩明認(rèn)為，境內(nèi)投資者對(duì)這些境外股票的回歸，態(tài)度是比較“中性”的，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，主要還是要看公司估值是否合理，以及公司的成長(zhǎng)性如何。

潘向東認(rèn)為，境內(nèi)投資者應(yīng)該區(qū)別看待這些私有化企業(yè)的回歸。起初一些成長(zhǎng)類企業(yè)受限于A股制度，選擇海外上市，這些企業(yè)的回歸，可以為境內(nèi)投資者提供良好的投資標(biāo)的，使境內(nèi)投資者分享新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的成果。對(duì)于長(zhǎng)期破凈、融資功能受限的公司，機(jī)構(gòu)投資者具有較強(qiáng)的研究實(shí)力，以及很強(qiáng)的分辨能力，而個(gè)人投資者應(yīng)該保持警惕，關(guān)注企業(yè)基本面，避免盲目投資。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受記者采訪時(shí)表示，對(duì)長(zhǎng)線價(jià)值投資者而言，優(yōu)秀企業(yè)上市增多是件好事。即使短期可能有估值泡沫，但買(mǎi)不買(mǎi)的權(quán)力在投資者，而好企業(yè)增多，就意味著在市場(chǎng)的周期更迭中，有機(jī)會(huì)配置出更佳的組合。對(duì)于交易型投資者，則既有更豐富的交易機(jī)會(huì)，也面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，特別是估值泡沫巨大的時(shí)候，要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

“投資者在投資這些企業(yè)的時(shí)候會(huì)考慮行業(yè)特點(diǎn)、公司競(jìng)爭(zhēng)力，也有的會(huì)看重主題概念、企業(yè)品牌等。”夏風(fēng)光表示，A股市場(chǎng)提供了比海外成熟市場(chǎng)更好的流動(dòng)性溢價(jià)，是企業(yè)愿意回歸A股的根本動(dòng)力。如果能善用這個(gè)平臺(tái)，專注企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升，持續(xù)做好投資者回報(bào)，無(wú)疑會(huì)達(dá)成多贏的結(jié)果。

“基于國(guó)內(nèi)開(kāi)放鼓勵(lì)政策和回歸A股高溢價(jià)等原因，相關(guān)公司私有化回歸再次成為主題熱點(diǎn)。從機(jī)構(gòu)投資者角度看，中概股的回歸既會(huì)加快國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)走向成熟又會(huì)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)得到公平的對(duì)待。”軒鐸資管總經(jīng)理肖默對(duì)記者表示，國(guó)外資本市場(chǎng)普遍估值較低，信息更加透明，更有助于機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行價(jià)值分析。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)講，有更多成熟型公司進(jìn)行選擇。

潘向東表示，這些企業(yè)通過(guò)私有化回歸，意味著國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)改善;私有化回歸A股短期將為股東帶來(lái)超額利益，長(zhǎng)期有利于公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性拓展;回歸的企業(yè)有一些是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，有助于推動(dòng)A股市場(chǎng)新經(jīng)濟(jì)比重，調(diào)整A股上市公司結(jié)構(gòu)，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

關(guān)鍵詞： A股生態(tài)環(huán)境優(yōu)化 海外回歸