近日，中國證監(jiān)會副主席閻慶民在出席2019中國私募基金行業(yè)峰會時表示，“偽私募”風險逐漸顯現(xiàn)。各類“偽私募”花樣翻新，有的變相開展借貸業(yè)務，名基實債;有的通過多只產(chǎn)品關聯(lián)操作，變相自融或利益輸送。更有甚者，打著私募基金旗號，行非法集資和詐騙之實。

他指出，證監(jiān)會下一步在提升私募基金監(jiān)管效能方面，將重點做好六方面監(jiān)管工作：健全私募基金法律法規(guī)體系，積極推動《私募條例》出臺，細化規(guī)范性要求;落實合格投資者制度，加強投資者教育和保護;加強監(jiān)管執(zhí)法，嚴厲查處私募基金違法違規(guī)行為，打擊非法集資等犯罪活動;指導和監(jiān)督基金業(yè)協(xié)會工作，優(yōu)化私募基金管理人登記和產(chǎn)品備案，提高透明度;引導發(fā)揮托管機構、審計機構等中介機構作用，完善監(jiān)督機制;真正落實扶優(yōu)限劣，支持信用良好的機構規(guī)范發(fā)展。

閻慶民指出，資本形成能力是資本市場競爭力的重要組成部分，也是國家競爭力的重要內(nèi)容。自2014年納入統(tǒng)一監(jiān)管以來，私募基金行業(yè)規(guī)模快速增長，質量不斷提高，為創(chuàng)新資本形成提供了蓬勃動力。

從行業(yè)規(guī)?？?，股權投資的力量在顯著增強。私募股權和創(chuàng)投基金規(guī)模從2015年底的1.9萬億元增加到2018年底的8.7萬億元，在行業(yè)整體規(guī)模中占比由46.7%提升到68.6%。

從資金來源結構看，長期資金穩(wěn)步增長。私募基金來自養(yǎng)老金、政府部門資金雖然絕對數(shù)量不大，但2018年以來持續(xù)快速增長。2019年前三季度，養(yǎng)老金、政府部門資金季度平均規(guī)模同比增長47.9%和31.8%，來自銀行的資金季度平均規(guī)模同比下降17.0%。長期屬性資金占比增長，短期理財型資金占比下降，資金來源結構發(fā)生變化。

從投向看，2019年前三季度，私募證券基金持有股票、債券資產(chǎn)規(guī)模顯著上升，季度平均規(guī)模同比增長34.3%;私募股權創(chuàng)投基金投向股權類資產(chǎn)季度平均規(guī)模同比增長19.0%，股權資產(chǎn)占基金凈資產(chǎn)的比例超過50%，債權、收益權資產(chǎn)占比有所下降。整體而言，權益類基金占比上升，私募基金主業(yè)特征更加凸顯。

????從公司治理看，管理人運營穩(wěn)定性有所提升。截至2019年三季度末，70%的私募證券基金管理人近三年未發(fā)生實際控制人、控股股東及法定代表人變更，65%的注冊基金經(jīng)理已填報可追溯的投資記錄;2018年底前登記的私募管理人中91%提交了經(jīng)審計的財務報告。

從支持創(chuàng)新資本形成看，私募基金作用逐步顯現(xiàn)。2019年前三季度，私募基金投向境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權本金新增4429億元，相當于同期新增社會融資規(guī)模的2.4%。截至2019年三季度末，私募基金在投中小企業(yè)6.0萬家，在投本金2.0萬億元;在投高新技術企業(yè)3.1萬家，在投本金1.3萬億元。互聯(lián)網(wǎng)服務等計算機運用、機械制造等資本品、計算機及電子設備、原材料、半導體、醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械與服務等產(chǎn)業(yè)升級及新經(jīng)濟代表領域成為私募股權與創(chuàng)業(yè)投資基金布局重點，在投項目5.5萬個，在投本金2.7萬億元。截至12月10日，63家科創(chuàng)板上市企業(yè)中，有私募基金參與投資的54家，投資本金合計268億元。

閻慶民同時指出，在看到取得階段性成就的同時，存在的問題也不容忽視，主要表現(xiàn)為兩極分化嚴重，公司治理整體水平不高，不同程度地存在“量小”“質低”“投短”“募難”問題，以中小型機構表現(xiàn)尤為突出。此外，“偽私募”風險也逐步顯現(xiàn)。

“量小”主要表現(xiàn)為基金管理人平均管理規(guī)模小。2018年末，我國私募證券基金管理人、股權創(chuàng)投基金管理人平均管理規(guī)模分別為2.4億元、5.9億元;同類型美國基金管理人平均管理規(guī)模分別是我們的128倍和28倍。前10%的私募基金管理人合計管理超過80%的基金資產(chǎn)，有37%的私募基金管理人管理規(guī)模在1000萬元以下。

“質低”主要表現(xiàn)為內(nèi)控質量低、規(guī)范化水平低。少數(shù)管理人一定程度存在合規(guī)意識淡薄、內(nèi)部治理不健全、專業(yè)化水平不高、盈利能力不強等現(xiàn)象，行業(yè)整體質量有待提升。近三年來，證監(jiān)會以問題導向、風險導向，結合隨機抽查原則，對1200余家私募基金管理人進行了現(xiàn)場檢查，其中被采取行政監(jiān)管措施和被處罰的管理人占比36%。

“投短”主要表現(xiàn)為平均投資期限短。截至2019年三季度末，股權創(chuàng)投基金已退出項目中，投資期限在4年以下的項目數(shù)量占比74.6%，退出本金占比81.5%，7年以上項目占比很少。

“募難”主要表現(xiàn)為基金募集難度提高。從2019年來看，雖然私募證券基金產(chǎn)品備案數(shù)量“一少增”，但證券與股權創(chuàng)投基金產(chǎn)品的備案規(guī)模卻出現(xiàn)明顯的“雙下降”。2019年1月份至11月份，私募證券基金產(chǎn)品備案數(shù)量同比增加14%，但備案規(guī)模同比減少36%;股權創(chuàng)投基金產(chǎn)品備案數(shù)量同比減少44%，備案規(guī)模同比減少41%，大部分私募基金面臨募資壓力。

閻慶民認為，這些問題有的與機構內(nèi)部治理水平和專業(yè)能力有關，有的與外部市場環(huán)境和制度環(huán)境有關，必須找準問題根源，按照“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準拆彈”的原則，把握行業(yè)發(fā)展規(guī)律，結合行業(yè)實際，穩(wěn)妥有序做好對私募領域的風險化解工作。

他指出，在各方的共同努力下，目前私募基金在服務實體經(jīng)濟、完善多層次資本市場體系中的重要作用開始形成共識;加強私募基金監(jiān)管、強化風險防控開始形成共識;構建私募基金綜合監(jiān)管體系和營造良好發(fā)展環(huán)境開始形成共識。

“三個共識”從共識到落實、落地、見效，需要各方遵循行業(yè)發(fā)展規(guī)律，持續(xù)做到“三個努力”，推動私募基金行業(yè)高質量發(fā)展。

一是努力提升行業(yè)機構治理水平，提升專業(yè)能力。行業(yè)機構要緊緊圍繞質量、效率、動力變革，全面提升治理水平，提升專業(yè)能力，應對國內(nèi)國際雙重挑戰(zhàn)。

二是努力提升私募基金依法監(jiān)管效能。中國證監(jiān)會下一步將重點做好六方面監(jiān)管工作。

三是努力推進私募基金行業(yè)生態(tài)建設。要推動全社會更加理性客觀認識私募基金的本質、作用與風險，塑造良好的外部生態(tài)，增強發(fā)展環(huán)境包容性。推動養(yǎng)老金第三支柱建設，增強養(yǎng)老金積累能力;推動養(yǎng)老金、保險資金等長期資金投資私募基金，推動私募基金管理人主動開發(fā)與養(yǎng)老金投資管理相適應的產(chǎn)品和策略，優(yōu)化資金來源結構。完善多層次資本市場基礎制度建設，鼓勵私募基金融入資本市場定價、交易機制，推動創(chuàng)業(yè)投資、并購投資專業(yè)化發(fā)展;推動完善養(yǎng)老金和基金行業(yè)稅制，激勵養(yǎng)老金積累和長期投資行為，約束短期投機，優(yōu)化投資行為。優(yōu)化創(chuàng)投反向掛鉤政策，加大扶持政策力度，暢通退出通道。加強“賣者盡責、買者自負”文化建設，多渠道多層次開展私募基金投資者教育，強化風險警示，倡導理性投資，培育成熟理性投資者。

關鍵詞： 私募基金 監(jiān)管效能 六方面