12月28日，根據(jù)大連圣亞(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大連圣亞”SH.600593)發(fā)布關(guān)于控股股東部分司法輪候凍結(jié)股份解凍的公告，截至目前，大連圣亞控股股東大連星海灣金融商務(wù)區(qū)投資管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“星海灣投資”)持有公司股份共3094萬(wàn)股，占公司總股本的 24.03%。本次部分司法輪候凍結(jié)股份解凍后，星海灣投資所持大連圣亞全部股份或?qū)⒈挥糜谙乱惠唭鼋Y(jié)。

11月25日，自曝控股股東持有本公司股份被全部司法凍結(jié)后，大連圣亞旅游控股股份有限公司又于11月27日發(fā)布了《關(guān)于控股股東所持股份被司法輪候凍結(jié)的補(bǔ)充公告》，據(jù)公告內(nèi)容，星海灣投資本次股權(quán)遭司法凍結(jié)是由于星海灣投資為下屬企業(yè)大連體育中心開(kāi)發(fā)建設(shè)投資有限公司融資租賃業(yè)務(wù)提供擔(dān)保引發(fā)。

大連圣亞及其股東已引起市場(chǎng)高度關(guān)注，除大連圣亞控股股東遭遇目前的問(wèn)題之外，大連圣亞自身仍待解決的資金鏈問(wèn)題也逐漸被揭開(kāi)。

業(yè)務(wù)單一 營(yíng)收下滑

大連圣亞目前在運(yùn)營(yíng)的兩個(gè)項(xiàng)目分別是位于大連的圣亞海洋世界核心景區(qū)和哈爾濱極地館。大連的圣亞海洋世界核心景區(qū)仍是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源，2019年半年報(bào)顯示，遼寧地區(qū)營(yíng)業(yè)收入為9858.16萬(wàn)，黑龍江營(yíng)業(yè)收入為3181.12萬(wàn)，本別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的40%和13%;2018年報(bào)顯示，大連地區(qū)營(yíng)業(yè)收入為2.43億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)總收入近70%，其他地區(qū)收入為0.73億元。

大連圣亞的主要收入來(lái)源也只有場(chǎng)館門(mén)票的銷(xiāo)售收入，這也決定了大連圣亞現(xiàn)階段收入缺乏動(dòng)力。

據(jù)大連圣亞三季報(bào)，前三季度公司營(yíng)業(yè)收入為2.76億元，比上年同期下滑8.01%;凈利潤(rùn)為0.73億元，較上年同期下滑20.02%。

大連圣亞提到，前三季度業(yè)績(jī)下滑主要是因?yàn)橥酒陂g受臺(tái)風(fēng)登陸江浙、山東、遼寧等主要客源地導(dǎo)致大連項(xiàng)目門(mén)票收入下滑。

事實(shí)上，大連圣亞的營(yíng)收增速在2012年達(dá)到高峰后，隨后便是持續(xù)不斷的下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，大連圣亞2012年?duì)I收增速為32.85%，2013年和2014年開(kāi)始下滑，2015年?duì)I收增速已經(jīng)跌到個(gè)位數(shù)，2018年僅為0.84%。

緊繃的資金鏈

據(jù)公司2019年半年報(bào)，大連圣亞有4個(gè)在建項(xiàng)目，分別是預(yù)算為2.45億元的哈爾濱極地館二期項(xiàng)目、10.88億元的鎮(zhèn)江大白鯨魔幻海洋世界項(xiàng)目、7.81億元的營(yíng)口鲅魚(yú)圈大白鯨世界海岸城項(xiàng)目、3.82億元的大白鯨千島湖文化主題樂(lè)園水下世界項(xiàng)目。四個(gè)項(xiàng)目合計(jì)預(yù)算金額24.97億元。

2019年前三季度，大連圣亞營(yíng)收2.76億元，凈利潤(rùn)為0.73億元;2017年末至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.45億元、3.48億元;凈利潤(rùn)分別為0.55億元、0.58億元。顯然，大連圣亞每年幾千萬(wàn)的利潤(rùn)是無(wú)法支撐如此龐大的資金支出的。

2016年，為建成鎮(zhèn)江大白鯨項(xiàng)目，大連圣亞擬非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金7.88億元，且于2017年3月收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批。但最終非公開(kāi)發(fā)行失敗。雖然募資失敗，但鎮(zhèn)江大白鯨項(xiàng)目依然開(kāi)建了。到2016年，大連圣亞的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為0.88億元，已然不能滿(mǎn)足公司的投資活動(dòng)支出。怎么辦?借錢(qián)。2016年大連圣亞取得借款收到的現(xiàn)金為2.31億元，是上年的4倍多。即便如此，2019年半年報(bào)顯示，鎮(zhèn)江大白鯨項(xiàng)目累計(jì)投入占預(yù)算比例為34%，不到預(yù)算一半，還有7.18億元的資金缺口等待填補(bǔ)。

2016年，大連圣亞曾發(fā)布公告，鎮(zhèn)江大白鯨項(xiàng)目計(jì)劃于2016年初開(kāi)工建設(shè)，于2017年末竣工交付使用，建設(shè)期兩年。但時(shí)至今日，項(xiàng)目仍未完全建成落地。

2017年大連圣亞與營(yíng)口天沐簽署項(xiàng)目合作書(shū)，雙方共同開(kāi)發(fā)建設(shè)營(yíng)口鲅魚(yú)圈大白鯨世界海岸城項(xiàng)目。2018年大連圣亞從營(yíng)口金泰瓏悅海景大酒店手中受讓了該項(xiàng)目80%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款為2.27億元。

據(jù)大連圣亞半年報(bào)，截至 2019 年 6 月 30 日，公司累計(jì)支付 0.9億元，還有1.37億元未結(jié)清。在轉(zhuǎn)讓款尚未結(jié)清之時(shí)，營(yíng)口大白鯨股權(quán)、未來(lái)門(mén)票收費(fèi)權(quán)、土地都已經(jīng)抵押或質(zhì)押，大連圣亞資金短缺程度不言而喻。

截至2019年6月30日，該工程累計(jì)投入1.94億元，僅占預(yù)算比例為25%。

此外，2018年?duì)I業(yè)外支出確認(rèn)未付股權(quán)收購(gòu)款資金占用費(fèi)0.12億元，剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付進(jìn)度，以后年度是否也需支付資金成本，公司并未披露。

鎮(zhèn)江大白鯨和營(yíng)口大白鯨項(xiàng)目能否如期投入運(yùn)營(yíng)并成為公司新的利益增長(zhǎng)點(diǎn)對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)尤為重要。畢竟，大連圣亞的資金鏈承壓越來(lái)越重了。

償債壓力凸顯

截至2019年三季度末，大連圣亞賬面在建工程7.51億元，占公司總資產(chǎn)的35.54%。公司的流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為6.69億元，其中，短期有息負(fù)債為2.31億元，長(zhǎng)期借款為2.50億元;而大連圣亞的貨幣資金僅為1.96億元。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率本別為0.59、0.42。償債能力承壓較大。

針對(duì)自身存在的問(wèn)題，大連圣亞在2019年半年報(bào)中寫(xiě)到，公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)為現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)場(chǎng)館的營(yíng)收已趨于穩(wěn)定，自身增長(zhǎng)空間不大，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，新項(xiàng)目仍處于投入和建設(shè)階段，具有不確定性。

在建工程占用資金規(guī)模較大，公司營(yíng)收增速大幅下跌，公司的財(cái)務(wù)情況已然不容樂(lè)觀，且仍有相當(dāng)規(guī)模的資金缺口。面對(duì)這愈發(fā)緊繃的資金鏈，大連圣亞將會(huì)如何實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?《投資者攻略》還將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 資金鏈緊繃 股份凍結(jié)