浙商證券股份有限公司孫建近期對(duì)海爾生物進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《海爾生物公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告：收購金衛(wèi)信60%股權(quán)，加速疫苗網(wǎng)》，本報(bào)告對(duì)海爾生物給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為77.53元。

海爾生物(688139)

事件：收購金衛(wèi)信60%股權(quán)，補(bǔ)充疫苗網(wǎng)解決方案

(資料圖)

10月31日上證報(bào)披露，工商變更信息顯示，海爾生物（SH.688139）收購深圳市金衛(wèi)信信息技術(shù)有限公司（下稱“金衛(wèi)信”）60%股權(quán)。公開資料顯示，作為免疫規(guī)劃信息化行業(yè)龍頭，金衛(wèi)信專注于國內(nèi)各級(jí)疾病預(yù)防控制中心和衛(wèi)生行政機(jī)構(gòu)信息化建設(shè)20余年，為全國10余個(gè)?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）、數(shù)萬家接種門診提供涵蓋免疫規(guī)劃信息管理平臺(tái)、疫苗全程追溯平臺(tái)、數(shù)字化門診管理系統(tǒng)、預(yù)防接種客戶端等在內(nèi)的產(chǎn)品方案，市場(chǎng)占有率超過30%。公司在免疫規(guī)劃信息化行業(yè)中具有較高的技術(shù)壁壘和規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。此次金衛(wèi)信股權(quán)變更將有助于海爾生物提升其疫苗網(wǎng)產(chǎn)品方案的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，補(bǔ)足公司市場(chǎng)及運(yùn)維服務(wù)能力。

觀點(diǎn)：加速疫苗城市網(wǎng)復(fù)制，提升服務(wù)附加值

2022年以來，海爾生物已助力全國超31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）5000多家接種門診實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化升級(jí)，并相繼在深圳、青島、舟山等地建起智慧疫苗城市網(wǎng)，并在廣西、云南等地持續(xù)深耕。我們看好公司疫苗網(wǎng)繼續(xù)加速復(fù)制，以及自身智能硬件優(yōu)勢(shì)與金衛(wèi)信軟件信息服務(wù)能力的協(xié)同，并逐步實(shí)現(xiàn)從疫苗網(wǎng)向公共衛(wèi)生多場(chǎng)景的拓展。

盈利預(yù)測(cè)與估值

考慮到公司物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的稀缺性及貼息貸款政策等對(duì)于醫(yī)療器械與設(shè)備的需求，以及金衛(wèi)信對(duì)于疫苗城市網(wǎng)復(fù)制加速的促進(jìn)，我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為5.94億、8.27億及11.32億，EPS分別為1.87、2.61及3.57元。對(duì)應(yīng)2022年10月31日收盤價(jià)2022年P(guān)E約為41倍。參考可比公司估值及行業(yè)地位，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

品類擴(kuò)張過程中人員流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；物流過程中的安全性風(fēng)險(xiǎn)；電商新模式對(duì)公司品牌帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華創(chuàng)證券高岳研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)96.98%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利5.98億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為40.78。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家，增持評(píng)級(jí)5家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為93.72。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，海爾生物（688139）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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