12月15日，山外山(688410.SH)開啟申購，發(fā)行價格為32.30元/股，申購上限為1萬股，市盈率297.74倍，屬于上交所科創(chuàng)板，西部證券(002673)、國海證券(000750)為聯(lián)席保薦人。

據(jù)悉，山外山是一家專業(yè)從事血液凈化設備與耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供連鎖血液透析醫(yī)療服務的國家高新技術企業(yè)。公司基于原創(chuàng)性血液凈化設備關鍵核心技術開發(fā)出了血液灌流機、血液透析機以及連續(xù)性血液凈化設備(CRRT)，并自主開發(fā)出血液透析濃縮液、血液透析干粉等血液凈化耗材，產(chǎn)品廣泛應用于治療各類急慢性腎功能衰竭、尿毒癥、多臟器衰竭和中毒等多種病癥。

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截至招股說明書簽署之日，公司的血液凈化設備已在國內(nèi)外累計實現(xiàn)裝機10000余臺，累計在全國1000余家醫(yī)院實現(xiàn)了終端裝機，客戶包括中國人民解放軍總醫(yī)院、北京大學附屬第三醫(yī)院、北京中日友好醫(yī)院、解放軍東部戰(zhàn)區(qū)總醫(yī)院、解放軍中部戰(zhàn)區(qū)總醫(yī)院、中南大學湘雅二院、山東大學齊魯醫(yī)院、重慶醫(yī)科大學附屬第一醫(yī)院、陸軍軍醫(yī)大學附屬新橋醫(yī)院、成都醫(yī)學院第一附屬醫(yī)院等多家國內(nèi)知名大型三甲醫(yī)院，并遠銷印尼、菲律賓、泰國、印度、南非、巴基斯坦、希臘、巴拉圭、瑞士、摩洛哥等62個國家和地區(qū)。

根據(jù)醫(yī)招采2022年2月發(fā)布的“血液透析機排行榜”，2021年公司產(chǎn)品血液透析機、連續(xù)性血液凈化設備(CRRT)在國產(chǎn)同類產(chǎn)品中市場占有率均居前列。公司下屬已建成并運營連鎖血液透析中心9家，為川渝地區(qū)近千名終末期腎病患者提供連鎖血液透析醫(yī)療服務。

報告期內(nèi)，公司及其子公司為向客戶群體提供的經(jīng)銷品牌主要產(chǎn)品包括血液凈化設備與耗材全產(chǎn)品系列，保證下游客戶一站式采購的便利性，公司血液凈化耗材類產(chǎn)品主要采用經(jīng)銷方式以滿足客戶的個性化需求。公司血液凈化耗材經(jīng)銷業(yè)務主要采購的產(chǎn)品來自于貝恩醫(yī)療、健帆生物(300529)、尼普洛、百合醫(yī)療等國內(nèi)外知名血液凈化耗材品牌的成品，包括血液透析器、血液灌流器、血液透析管路、穿刺針等。

近20年來，公司一直專注于血液凈化設備和血液透析機關鍵技術研發(fā)，從整機系統(tǒng)、控制軟件及核心算法，到設備零部件、專業(yè)傳感器等方面都進行了深入研究和技術創(chuàng)新，形成了一整套完整的連續(xù)性血液凈化設備和血液透析機技術解決方案。公司目前已形成血液凈化設備、血液凈化耗材以及連鎖血液透析中心等全產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)布局，并建立了國家級企業(yè)技術中心、國家博士后科研工作站、國家地方聯(lián)合工程研究中心等科技創(chuàng)新平臺。

公司表示，血液凈化設備作為一種具有唯一標識的數(shù)字化智能化醫(yī)療器械，借助網(wǎng)絡通信手段，與醫(yī)院(客戶)透析中心、山外山遠程監(jiān)控中心等信息化管理系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，可以實現(xiàn)對透析患者在線診斷、整機產(chǎn)品的遠程實時在線監(jiān)控、血液凈化設備使用狀態(tài)和耗材庫存監(jiān)控等。

基于上述信息化特點，通過與計算機網(wǎng)絡、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新技術的融合，公司開發(fā)出了山外山信息化管理系統(tǒng)，鏈接血液凈化設備、耗材、連鎖血液透析中心以及患者，促進全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的信息流通，打造“設備+患者+醫(yī)護+遠程運維”的“互聯(lián)網(wǎng)+”新型透析中心管理與全產(chǎn)業(yè)鏈服務模式。管理系統(tǒng)具體如下：

財務方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年上半年，山外山實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.42億元、2.54億元、2.83億元及1.53億元人民幣；凈利潤分別約為-3493.33萬元、1833.41萬元、1814.09萬元及1601.22萬元人民幣。

據(jù)招股書顯示，若本次股票發(fā)行成功，公司募集資金(扣除發(fā)行費用后)將投資于以下項目：

此外，公司所處的血液凈化行業(yè)屬于技術密集型、人才密集型的高科技行業(yè)。血液凈化產(chǎn)品具有研發(fā)周期長、投資金額大、研發(fā)難度高等特點，在新產(chǎn)品研發(fā)的過程中，可能面臨因研發(fā)技術路線出現(xiàn)偏差、研發(fā)投入成本過高、研發(fā)進程緩慢而導致研發(fā)失敗的風險。同時，公司產(chǎn)品均為三類醫(yī)療器械，注冊時間較長，公司在研產(chǎn)品一旦出現(xiàn)安全性以及穩(wěn)定性未能達到預期，未能通過注冊審批，或是治療技術發(fā)生重大革新導致臨床需求已被滿足等情形，均有可能造成研發(fā)失敗，導致相關產(chǎn)品不能上市銷售。

關鍵詞： 血液凈化 血液透析 血液透析機