民生證券發(fā)布研究報告稱，工商業(yè)儲能目前裝機規(guī)模仍處于初期階段，后續(xù)隨著商業(yè)模式進一步清晰，裝機需求有望增長。三大驅(qū)動力：1)工商業(yè)用電需求居高不下，限電政策引發(fā)用電焦慮;2)工商業(yè)光伏新增裝機量高增;3)峰谷電價持續(xù)差拉大，經(jīng)濟性逐步體現(xiàn)。該行預計2022-25年國內(nèi)新增工商業(yè)儲能裝機量分別為2.6/6/10.6/18.4GWh，對應CAGR為92%。

建議關(guān)注：固德威(688390.SH)、錦浪科技(300763)(300763.SZ)、 派能科技(688063.SH)、 蘇文電能(300982.SZ)、科華數(shù)據(jù)(002335.SZ)、上能電氣(300827.SZ)、金冠股份(300510)(300510.SZ)。

民生證券主要觀點如下：

(資料圖)

工商業(yè)儲能的定義：

應用場景：a)單獨配置儲能;b)光儲充一體化;c)微電網(wǎng)等。

商業(yè)模式：a)工商業(yè)用戶自行安裝儲能設備;b)能源服務企業(yè)協(xié)助安裝儲能;c)充換電站、數(shù)據(jù)中心、5G基站、港口岸電、換電重卡等。

獲利模式：目前工商業(yè)儲能的主要的盈利模式為自發(fā)自用+峰谷價差套利，或作為備用電源使用。

國內(nèi)工商業(yè)儲能：經(jīng)濟性逐步體現(xiàn)，需求有望啟動。

三大驅(qū)動力：1)工商業(yè)用電需求居高不下，限電政策引發(fā)用電焦慮;2)工商業(yè)光伏新增裝機量高增;3)峰谷電價持續(xù)差拉大，經(jīng)濟性逐步體現(xiàn)。

經(jīng)濟性：根據(jù)該行測算，3MW/6.88MWh儲能系統(tǒng)項目，在峰谷電價差0.93元/KWh，一年運行660次，項目壽命期為11年的情況下，IRR可達16.45%，預計5年可以收回投資，具備經(jīng)濟性。保持投資成本不變，當峰谷價差超過1元/KWh的時候，IRR將達到20%以上。

裝機預測：該行預計22-25年國內(nèi)新增工商業(yè)儲能裝機量分別為2.6/6/10.6/18.4GWh，對應CAGR為92%。

美國工商業(yè)儲能：成長動力充足，有望成為新風口。

經(jīng)濟性：光儲一體系統(tǒng)在其25年生命周期內(nèi)，度電成本為0.31USD/KWh，低于美國的參考PPA上網(wǎng)電價(0.35-0.44USD/KWh)。

裝機預測：該行預計2022-25年美國新增工商業(yè)儲能裝機量分別達到1.1/2.6/5.2/10.3GWh，對應2022-2025年CAGR為112%。

風險提示：下游需求不及預期;設備供給不及預期;原材料價格上行風險。

關(guān)鍵詞： 民生證券 峰谷電價 居高不下