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東吳證券(601555)發(fā)布研究報告稱，從研發(fā)、選品、放大生產三個維度看合成生物學公司，擁有集成性的研發(fā)平臺，所選品種下游市場應用場景豐富、產品間具有協(xié)同作用的選品策略，放大生產能力技術完善的公司是行業(yè)的標桿。從全球平臺型合成生物學龍頭公司Ginkgo Bioworks來看，平臺型合成生物學企業(yè)在外延并購上積極，以期完善平臺能力，形成業(yè)務能力閉環(huán)。

投資機會上，建議關注在合成生物學風口下提供上游底層技術服務的公司：金斯瑞生物科技(基因合成領域)、百奧賽圖(02315)(基因編輯領域)、華大智造(688114.SH)(基因測序領域);關注在研發(fā)、選品、放大生產三個維度具有競爭力的平臺型和產品線合成生物學公司：凱賽生物(688065.SH)、華恒生物(688639.SH)、華熙生物(688363.SH)、川寧生物(301301.SZ)。

▍東吳證券主要觀點如下：

合成生物學造通過對生物體進行有目標地設計、改造乃至重新合成，可以實現(xiàn)以合成生物為工具進行物質加工與合成的新型生產制造方式。

合成生物學受益于基因合成、編輯等領域內的長足進步，逐漸發(fā)展成了以“設計-構建-測試-學習”(DBTL循環(huán))為核心的研發(fā)模式和發(fā)酵為主導的放大生產模式。合成生物學由于存在多學科交叉、對技術、成本控制、研發(fā)人員要求高，具有強壁壘屬性。

根據(jù)麥肯錫研究，生物制造的產品可以覆蓋 60%化學制造的產品，未來生物制造的方式有望對未來醫(yī)藥、化工、食品、能源、材料、農業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)帶來巨大影響。

溫室氣體減排、技術進步、成本下降、政策支持、資金流入等多重因素下推動行業(yè)高速發(fā)展。

在全球氣溫上升，對于新的生產方式迫切需求的情況下，合成生物制造有望成為最優(yōu)解。合成生物學在底層技術的進步和成本下降下，已取得了長足的進步，同時政府政策對于產業(yè)的鼓勵不言而喻，在資本推動下合成生物學行業(yè)迎來了高速發(fā)展的時機。

根據(jù)麥肯錫的分析，預計在2030-2040年，合成生物學每年帶來的經(jīng)濟影響將達到1.8至3.6萬億美元，到 2025 年，合成生物學與生物制造的經(jīng)濟影響將達到1000億美元。據(jù)CB Insights的預測，2019年全球合成生物學市場規(guī)模約為53億美元，到2024年將擴容至約189億美元，2019-2024 CAGR為28.8%。

風險提示：產品研發(fā)風險，技術發(fā)展不及預期風險，市場競爭加劇風險，原材料成本上升風險，政策風險，地緣政治風險。

關鍵詞： 東吳證券 基因合成 生產能力