2023年2月10日德方納米(300769)（300769）發(fā)布公告稱泰康資產(chǎn)、中投公司、中銀國(guó)際、易方達(dá)基金、高毅資產(chǎn)、朱雀基金、中國(guó)人保(601319)資產(chǎn)、花旗銀行、Hillhouse Capital、工銀瑞信基金、Coreview Capital、紅杉資本、Coatue Management、Neuberger Berman、JPMorgan Asset Management Asia于2023年2月7日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：投資者主要

(資料圖片僅供參考)

答：公司現(xiàn)有磷酸鐵鋰產(chǎn)能 26.5 萬(wàn)噸/年，磷酸錳鐵鋰產(chǎn)能 11萬(wàn)噸/年。

2、 磷酸錳鐵鋰的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展及驗(yàn)證情況如何？

公司的年產(chǎn) 11 萬(wàn)噸磷酸錳鐵鋰項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，正在進(jìn)行產(chǎn)能爬坡，預(yù)計(jì)第二季度逐步達(dá)產(chǎn)。磷酸錳鐵鋰材料的制備技術(shù)門(mén)檻高，公司已進(jìn)行了深入的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化布局，產(chǎn)品的應(yīng)用進(jìn)程符合預(yù)期。產(chǎn)品的測(cè)試指標(biāo)目前已通過(guò)了下游客戶的驗(yàn)證，從當(dāng)前的驗(yàn)證結(jié)果來(lái)看，公司的磷酸錳鐵鋰在新能源乘用車動(dòng)力電池上具有突出優(yōu)勢(shì)。

3、 公司的磷酸錳鐵鋰產(chǎn)品應(yīng)用了哪些核心技術(shù)？

公司深耕鋰電行業(yè)，專注于鋰離子電池核心材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在磷酸鹽系正極材料領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。公司在獨(dú)創(chuàng)的自熱蒸發(fā)液相合成法、非連續(xù)石墨烯包覆等核心技術(shù)基礎(chǔ)上，創(chuàng)新地開(kāi)發(fā)了涅甲界面改性技術(shù)、離子超導(dǎo)技術(shù)等，有效解決了磷酸錳鐵鋰的離子溶出等難題，使得產(chǎn)品性能處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

4、 公司磷酸錳鐵鋰產(chǎn)品的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力在什么地方？

公司磷酸錳鐵鋰產(chǎn)品的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在其性能優(yōu)勢(shì)方面，主要有以下五個(gè)方面①相比磷酸鐵鋰具有更高的能量密度；②降低電池成本，能量密度的提升可以減少材料的使用量，從而降低電池包整體成本；③提高續(xù)航里程，拓寬應(yīng)用場(chǎng)景，從而應(yīng)用到更多乘用車車型中；④低溫性能優(yōu)異，滿足高緯度地區(qū)新能源汽車?yán)m(xù)航里程要求；⑤保留了磷酸鐵鋰高安全性、低成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

5、 公司的磷酸錳鐵鋰產(chǎn)線和磷酸鐵鋰產(chǎn)線可以相互兼容嗎？

公司的磷酸錳鐵鋰產(chǎn)線可以用來(lái)生產(chǎn)磷酸鐵鋰，現(xiàn)有的磷酸鐵鋰產(chǎn)線進(jìn)行改造后可以生產(chǎn)磷酸錳鐵鋰。

6、 補(bǔ)鋰劑的應(yīng)用領(lǐng)域有哪些，電池為什么要使用補(bǔ)鋰劑？

公司的補(bǔ)鋰劑產(chǎn)品適用于各種體系的鋰離子電池，包括動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、數(shù)碼 3C 電池等領(lǐng)域。補(bǔ)鋰劑的原理是為了補(bǔ)充化學(xué)體系中損失的鋰。在鋰電池充放電的過(guò)程中，鋰離子從正極遷移到負(fù)極，會(huì)在負(fù)極表面損失一部分鋰，同時(shí)在負(fù)極會(huì)形成一層 SEI 膜，SEI 膜形成之后不可逆，在電池內(nèi)部可以運(yùn)載電荷的鋰離子減少，電池的容量就會(huì)衰減，循環(huán)壽命減少。公司的補(bǔ)鋰劑首周化成鋰會(huì)存儲(chǔ)到負(fù)極，可以補(bǔ)充 SEI 損失的鋰以及后期循環(huán)損失的鋰，從而改善電池的能量密度及循環(huán)壽命。

7、 公司的補(bǔ)鋰劑對(duì)電池有哪些性能改善？

公司的補(bǔ)鋰劑可以大幅提升各類鋰離子電池的循環(huán)性能和能量密度。公司的補(bǔ)鋰劑補(bǔ)鋰效率高、補(bǔ)鋰難度小、材料成本低、補(bǔ)鋰安全度高，在磷酸鹽電池體系中，添加量 2%左右可以提升約 5%的能量密度，添加量 4%左右可以提升近 100%的循環(huán)壽命。

8、 公司的補(bǔ)鋰劑驗(yàn)證情況及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展如何？

公司的補(bǔ)鋰劑產(chǎn)品已通過(guò)核心客戶的驗(yàn)證，產(chǎn)品性能和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度處于行業(yè)領(lǐng)先水平，產(chǎn)線預(yù)計(jì)將于今年一季度開(kāi)始投產(chǎn)。

9、 補(bǔ)鋰劑的銷售模式和定價(jià)模式是怎樣的？

公司的補(bǔ)鋰劑可以匹配下游客戶在動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、數(shù)碼 3C 等領(lǐng)域的需求，是作為一個(gè)單獨(dú)的產(chǎn)品單獨(dú)計(jì)價(jià)、單獨(dú)銷售的，不會(huì)和現(xiàn)有的磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰復(fù)合銷售；公司會(huì)基于補(bǔ)鋰劑的生產(chǎn)成本、性能領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)與客戶協(xié)商確定產(chǎn)品價(jià)格，獲取合理的產(chǎn)品利潤(rùn)。

10、 面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司如何保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)？

隨著大量企業(yè)跨界入局磷酸鐵鋰行業(yè)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)愈發(fā)激烈。公司未來(lái)將繼續(xù)走差異化路線，通過(guò)源源不斷的創(chuàng)新，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)，充分挖掘公司磷酸鐵鋰產(chǎn)品在儲(chǔ)能領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)磷酸錳鐵鋰、補(bǔ)鋰劑等新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)化進(jìn)程，并緊抓行業(yè)需求痛點(diǎn)，持續(xù)推出具有價(jià)值潛力、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的新產(chǎn)品，不斷提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，保持公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

德方納米（300769）主營(yíng)業(yè)務(wù)：鋰離子電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

德方納米2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入144.16億元，同比上升519.79%；歸母凈利潤(rùn)18.28億元，同比上升628.2%；扣非凈利潤(rùn)17.77億元，同比上升681.01%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入68.59億元，同比上升552.41%；單季度歸母凈利潤(rùn)5.48億元，同比上升372.6%；單季度扣非凈利潤(rùn)5.21億元，同比上升362.13%；負(fù)債率62.03%，投資收益299.34萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1.46億元，毛利率22.24%。

該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)10家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為545.77。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入4783.8萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流出1.48億，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，德方納米（300769）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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