中原證券(601375)發(fā)布研究報(bào)告稱，2月汽車產(chǎn)銷有所復(fù)蘇但市場(chǎng)需求還稍弱，車企降價(jià)不斷以保證市場(chǎng)份額，消費(fèi)者持一定觀望態(tài)度。國(guó)六B標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施日期漸進(jìn)，經(jīng)銷商大規(guī)模降價(jià)去庫(kù)存，3月汽車市場(chǎng)需求有望提升，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。2023年政府工作報(bào)告肯定了對(duì)汽車消費(fèi)的支持，也提出了汽車消費(fèi)對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵作用，隨著常態(tài)化生活的逐漸恢復(fù)以及促消費(fèi)政策的推進(jìn)，汽車消費(fèi)將會(huì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性平穩(wěn)增長(zhǎng)期。伴隨新能源汽車較快增長(zhǎng)，看好自主崛起主線，具有強(qiáng)產(chǎn)品周期+產(chǎn)業(yè)鏈布局完善自主品牌帶來的投資機(jī)會(huì)。

▍中原證券主要觀點(diǎn)如下：

市場(chǎng)表現(xiàn)：2月汽車市場(chǎng)需求稍有回暖。

【資料圖】

2023年2月，汽車產(chǎn)銷分別完成203.2萬(wàn)輛和197.6萬(wàn)輛，基期均為春節(jié)月，基數(shù)相對(duì)較低，同比分別增長(zhǎng)11.9%和13.5%，環(huán)比分別增長(zhǎng)27.5%和19.8%。

2月汽車銷量排名前十車企中，比亞迪(002594)同比增速最快達(dá)到112.6%，除上汽、一汽、東風(fēng)分別下滑6.1%、20.9%、28.4%，其余均有兩位數(shù)增長(zhǎng)。

汽車出口持續(xù)良好增長(zhǎng)。

2月汽車企業(yè)出口達(dá)到32.9萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)82.2%和9.4%;分車型來看，其中新能源汽車出口8.7萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)79.5%和5.3%。

自主車企的海外布局加快，從品牌出口表現(xiàn)來看，比亞迪、奇瑞增速亮眼，2月整車出口量分別達(dá)到1.7萬(wàn)輛和5.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12倍和1.7倍。

乘用車產(chǎn)銷恢復(fù)，商用車產(chǎn)銷快速增長(zhǎng)。

2023年2月乘用車產(chǎn)銷分別完成171.5萬(wàn)輛和165.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)11.6%和10.9%，環(huán)比分別增長(zhǎng)22.8%和12.5%。自主品牌乘用車銷量達(dá)到87.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.3%，銷售占比52.8%，同比上升10.1pct。2月商用車產(chǎn)銷快速增長(zhǎng)，分別完成31.7萬(wàn)輛和32.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)13.5%和29.1%，環(huán)比分別增長(zhǎng)61%和79.4%;

分車型看，客車產(chǎn)銷增速較快，同比分別增長(zhǎng)37.9%和43.1%。

新能源汽車滲透率不斷提升。

2023年2月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成55.2萬(wàn)輛和52.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)48.8%和55.9%，滲透率達(dá)到26.6%，較去年同期上升2pct。2月新勢(shì)力車企銷量集體回暖。廣汽埃安銷量高增，2月銷量達(dá)到3萬(wàn)輛重回榜首，同比增長(zhǎng)253%，理想、蔚來位列第二、三位，銷量均破萬(wàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1)新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期;2)行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期;3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;4)原材料價(jià)格上漲。

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