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格隆匯4月24日丨富瑞發(fā)研報(bào)指，香港銀行本周將陸續(xù)披露季績(jī)，當(dāng)中中銀香港(2388.HK)將于周五(4月28日)發(fā)布，匯控(0005.HK)及恒生(0011.HK) 將于下周二(5月2日)發(fā)布。而市場(chǎng)關(guān)注銀行股首季凈息差下行情況，以及加息帶來的盈利能力改善如何反映在股息上。

該行料首季業(yè)績(jī)對(duì)香港銀行股的股價(jià)影響較小，由于香港銀行同業(yè)拆息(HIBOR)疲弱，市場(chǎng)已廣泛預(yù)期銀行股季內(nèi)凈息差放緩。首季一個(gè)月期HIBOR環(huán)比跌65基點(diǎn)，盡管一個(gè)月期倫敦銀行同業(yè)拆息(LIBOR)環(huán)比增長(zhǎng)71基點(diǎn)至4.61厘抵銷了部分影響，香港銀行基本利率環(huán)比跌24基點(diǎn)，意味著中銀香港凈息差壓力約呈中單位數(shù)，相當(dāng)于首季凈息差約1.6%。至于恒生凈息差的收縮幅度或較去年第四季的約2.1%更大，但仍較去年第三季的約1.9%高。

資本回報(bào)方面，該行指中銀香港重申其40%至60%的派息率指引，中銀香港去年派息率增加至53%，相對(duì)于2017至2020年為47%至50%，反映管理層改善股東回報(bào)的意圖，要衡量其中期股息還為時(shí)過早。 監(jiān)于普通股權(quán)一級(jí)資本比率(CET1)為17.6%，投資者希望中銀香港采取更為積極的資本行動(dòng)。至于恒生將于下周二與匯控同日公布季息，管理層維持當(dāng)盈利能力提高時(shí)將實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)的承諾，惟并沒有給出有關(guān)股息的具體指引，投資者預(yù)期首季每股派息將增加至約80至90港仙，相對(duì)于去年為70港仙。

該行對(duì)銀行股凈息差前景預(yù)測(cè)較為保守，但認(rèn)為整體股本回報(bào)率概況基本保持不變。對(duì)中銀香港目標(biāo)價(jià)由33港元下調(diào)至32港元，評(píng)級(jí)“買入”；對(duì)恒生目標(biāo)價(jià)由120港元下調(diào)至115港元，評(píng)級(jí)“持有”。

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