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格隆匯5月23日丨國信證券(002736)22日研報指出，德爾瑪(301332.SZ)2018-2022年收入復(fù)合增長36%至33億元，歸母凈利潤復(fù)合增長48%至1.9億元。公司是具備互聯(lián)網(wǎng)基因的小家電差異化“破局者”，生活類小家電行業(yè)保持活力，腰部品牌存差異化機(jī)會。

公司已擁有飛利浦水家電的全球品牌授權(quán)和按摩儀的亞太澳新區(qū)域授權(quán)，疊加自身的高效運(yùn)營及產(chǎn)品打造能力，在海外渠道的逐漸優(yōu)化拓展下，公司海外業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)較快速的發(fā)展。國內(nèi)清潔類電器規(guī)模超千億，而德爾瑪當(dāng)前市占率僅有2.3%。隨著品類滲透率的進(jìn)一步提升，德爾瑪在低價格帶的優(yōu)勢有望進(jìn)一步被放大，內(nèi)銷份額提升空間較廣。首次覆蓋，給予“買入”評級。

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