信達(dá)證券股份有限公司馮翠婷近期對名臣健康(002919)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《持續(xù)加碼游戲研發(fā)，后續(xù)產(chǎn)品儲備豐富》，本報(bào)告對名臣健康給出買入評級，當(dāng)前股價(jià)為39.23元。

名臣健康(002919)

(資料圖)

事件：23年公司游戲產(chǎn)品儲量豐富， 包括《我的戰(zhàn)盟》 、 《天下醫(yī)道》 等多款精品游戲。點(diǎn)評：

核心內(nèi)容如下：

公司游戲產(chǎn)品豐富， 重視精品研發(fā)。 公司在游戲業(yè)務(wù)方面， 重視精品研發(fā)及團(tuán)隊(duì)投入， 堅(jiān)持只做精品的研發(fā)理念， 做好在研產(chǎn)品的優(yōu)化， 適時(shí)推出新品， 力爭持續(xù)有新品上線運(yùn)營。 23 年公司游戲產(chǎn)品儲量豐富：3DMMOARPG 即時(shí)制手游《我的戰(zhàn)盟》 、 SLG 卡牌手游《天下醫(yī)道》 。

收購喀什奧術(shù)《鎮(zhèn)魂街： 天生為王》 項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。 在 22 年底公司以現(xiàn)金7,270 萬元作價(jià)， 收購重整后的喀什奧術(shù)， 進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的游戲研發(fā)實(shí)力及業(yè)務(wù)規(guī)模， 增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力， 維護(hù)了廣大投資者利益。

游戲業(yè)務(wù)快速發(fā)展， 23Q1 營收大幅提升。 隨著游戲公司發(fā)行業(yè)務(wù)快速發(fā)展， 23Q1 公司實(shí)現(xiàn)營收 4.07 億， 同比增長 172.89%。 《鎮(zhèn)魂街：天生為王》 是一款國漫老牌 IP《鎮(zhèn)魂街》 正版授權(quán)的 3D 國潮動作手游，在還原 IP 劇情的基礎(chǔ)上對原設(shè)定進(jìn)行了二次創(chuàng)作以適應(yīng)新世代的審美，將靈共戰(zhàn)玩法， 告別單體戰(zhàn)斗， 帶給玩家組合式戰(zhàn)斗體驗(yàn)。 該項(xiàng)目于 22年底上線運(yùn)營， 近三個(gè)月以來， 在游戲-動作免費(fèi)榜和游戲-動作暢銷榜排名中持續(xù)穩(wěn)定在前 100 名， 并有提升趨勢， 為 23Q1 帶來了大額收入貢獻(xiàn)。

投資建議： 重點(diǎn)推薦【名臣健康】 ， 公司強(qiáng)勢進(jìn)軍游戲業(yè)務(wù)， 持續(xù)加碼游戲研發(fā)， 后續(xù)更儲備有 3DMMOARPG 即時(shí)制手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲《我的戰(zhàn)盟》等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。 我們預(yù)計(jì)公司 23-25 年歸母凈利分別為 4.19/6.17/8.18億元， 對應(yīng)估值為 21xPE/14xPE/11xPE， 當(dāng)前游戲行業(yè)中我們重點(diǎn)跟蹤公司的 23 年估值中樞 28xPE， 公司當(dāng)前估值低于行業(yè)平均， 維持“買入” 評級， 重點(diǎn)推薦。

風(fēng)險(xiǎn)因素： 核心游戲表現(xiàn)不及預(yù)期、 新游戲開發(fā)進(jìn)度及上線進(jìn)度不及預(yù)期、 跨市場可比公司風(fēng)險(xiǎn)、 行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華西證券(002926)趙琳研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為14.83%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利1.47億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為59.3。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，增持評級1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，名臣健康（002919）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)1星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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