2023年7月7日佐力藥業(yè)(300181)（300181）發(fā)布公告稱公司于2023年7月7日組織現(xiàn)場參觀活動(dòng)，中融基金甘傳琦 劉柏川參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

問：烏靈系列二季度的銷售情況如何？

答：烏靈膠囊和靈澤片二季度整體銷售情況還不錯(cuò)，依然延續(xù)了較好的增長勢頭。今年隨著疫情影響減弱,醫(yī)院藥事委員會(huì)會(huì)議的正常召開，有利于靈澤片等產(chǎn)品的醫(yī)院端開發(fā)，新開發(fā)醫(yī)院的新增銷量也在慢慢起來。

問：靈澤片未來的銷售前景如何？

答：靈澤片是一種適合前列腺疾病并伴隨夜尿頻多患者的創(chuàng)新藥物，其作用機(jī)理獨(dú)到，從補(bǔ)腎的角度治療良性前列腺增生癥（腎虛血瘀濕阻證），對(duì)良性前列腺增生癥（腎虛血瘀濕阻證）能起到標(biāo)本兼治的作用，是根據(jù)國醫(yī)名師李曰慶教授組方開發(fā)的產(chǎn)品，療效明確；目前已經(jīng)進(jìn)入 12項(xiàng)臨床指南、專家共識(shí)及專著的推薦，在學(xué)術(shù)端已有較強(qiáng)的支撐。靈澤片自 2018年進(jìn)入國家醫(yī)保及基藥目錄以來，銷售勢頭很好，2021 年度含稅銷售突破了 1 億元，去年也保持了 68.42%的增幅，而且今年一季度銷售量和銷售額也有33.54%和 34.09%。國家也在大力推廣中西醫(yī)聯(lián)合用藥，靈澤片也可與西藥聯(lián)合用藥，特別是與進(jìn)入集采的治療前列腺疾病的西藥進(jìn)行聯(lián)合用藥，提升治療效果好，而且整個(gè)處方的金額也不高，未來的市場前景較好?？傮w來說，我們十分看好這個(gè)產(chǎn)品，公司對(duì)靈澤片第一步的銷售目標(biāo)是 5億，未來力爭打造成 10億規(guī)模的大品種。

問：醫(yī)院開拓進(jìn)度如何？未來開發(fā)速度會(huì)不會(huì)遞減？

答：1、公司整體醫(yī)院開拓進(jìn)度還不錯(cuò)，相較于疫情時(shí)期要好些，營銷總部對(duì)開發(fā)醫(yī)院的數(shù)量和要求也有所提高。2、一是公司已經(jīng)開發(fā)了一部分有質(zhì)量的醫(yī)院，未來也會(huì)有選擇性的持續(xù)推進(jìn)醫(yī)院開發(fā)進(jìn)程；二是在集采中標(biāo)的地區(qū)，公司利用集采中標(biāo)的身份，有利于醫(yī)院的進(jìn)一步開發(fā)；同時(shí)如社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心等就有二三十萬家，還有很大的開發(fā)空間；三是部分有資源優(yōu)勢和強(qiáng)開拓能力的代理商也會(huì)主動(dòng)尋求和我們合作去協(xié)同開發(fā)相關(guān)醫(yī)院，整體醫(yī)院的開發(fā)速度會(huì)隨著各種情況的變化而調(diào)整。在關(guān)注新醫(yī)院開發(fā)的同時(shí)，我們也關(guān)注對(duì)已開發(fā)醫(yī)院的深耕，通過對(duì)多科室的覆蓋，提升產(chǎn)品銷量。

問：烏靈膠囊和靈澤片的醫(yī)院覆蓋數(shù)量分別是多少？近幾年，一級(jí)醫(yī)院和三級(jí)醫(yī)院的開發(fā)速度和增量哪個(gè)更快？

答：1、公司的烏靈膠囊目前已經(jīng)覆蓋一萬多家醫(yī)院，其中至少 50%以上是一級(jí)醫(yī)院和社區(qū)衛(wèi)生中心；靈澤片作為?？朴盟?，主要科室集中在泌尿外科、男科、老年科等，目前已經(jīng)覆蓋 1000多家醫(yī)院。2、在 2018 年以前，烏靈膠囊主要以自營為主，強(qiáng)化覆蓋醫(yī)院以二、三級(jí)醫(yī)院為主，進(jìn)入基藥以后，我們強(qiáng)化了招商，用招商團(tuán)隊(duì)快速覆蓋醫(yī)院，目前至少半數(shù)以上是一級(jí)醫(yī)院。各個(gè)地區(qū)的產(chǎn)品銷售增量情況除了與醫(yī)院等級(jí)相關(guān)外，會(huì)與其他情形也有關(guān)聯(lián)，例如北京、上海等大城市地區(qū)的社區(qū)醫(yī)院銷售量較高，有時(shí)幾個(gè)社區(qū)醫(yī)院的量相當(dāng)于一個(gè)二級(jí)或者三級(jí)醫(yī)院的量，很多患者在二、三級(jí)醫(yī)院就診后，為了方便會(huì)在周邊的一級(jí)醫(yī)院開藥，所以不同等級(jí)的醫(yī)院之間是互相協(xié)同的。

問：公司未來的銷售費(fèi)用率和毛利率情況如何？

答：公司對(duì)銷售費(fèi)用進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，目前情形來看，集采地區(qū)肯定會(huì)有所下降，烏靈膠囊等隨著產(chǎn)品銷售的成熟，銷售費(fèi)用也會(huì)因規(guī)模效應(yīng)費(fèi)率往下走，但是靈澤片和聚卡波非鈣片等還是處于拓展上升期的新產(chǎn)品，會(huì)需要更多的銷售費(fèi)用支持，銷售費(fèi)用率也較高。從企業(yè)的角度來說，我們關(guān)注的重點(diǎn)是保障烏靈膠囊等產(chǎn)品每單盒的利潤基本不受影響。此外，公司在生產(chǎn)端和銷售端采取措施降低成本，逐步降低銷售費(fèi)用率。目前公司的毛利整體還不錯(cuò)，相對(duì)穩(wěn)定。

問：公司從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來說整體梯隊(duì)清晰，是否有其他有潛力的大品種儲(chǔ)備？

答：聚卡波非鈣片是公司正在培育的潛力品種，作為國內(nèi)首個(gè)通過仿制藥一致性評(píng)價(jià)的藥品又是國家醫(yī)保目錄產(chǎn)品。該產(chǎn)品在原研的日本主要用于治療腸易激綜合征引起的便秘和腹瀉，有較大的市場規(guī)模，在韓國的銷量也很好，東亞市場的成功，我們相信在國內(nèi)也應(yīng)該會(huì)有較大的規(guī)模。由于目前國內(nèi)批復(fù)的是治療腸易激綜合征引起的便秘，公司已經(jīng)進(jìn)行“腸易激綜合征引起的腹瀉”適應(yīng)癥的研究，以擴(kuò)大該藥品的臨床應(yīng)用范圍和滿足患者需求，同時(shí)，公司擁有該藥的原料藥供應(yīng)方（拓普藥業(yè)）8%的股權(quán)，具有原料供應(yīng)保障及相對(duì)的價(jià)格優(yōu)勢。目前該產(chǎn)品主要處于醫(yī)院開發(fā)階段，整體的開發(fā)和上量需要有個(gè)過程，公司有信心把聚卡波非鈣片作為一個(gè)新的潛力產(chǎn)品來打造。

問：公司募投項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)程如何？900 噸的烏靈菌粉支持多少的銷售量？

答：1、公司募投的產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目都在穩(wěn)步推進(jìn)中，整體進(jìn)展較為順利。2、公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，烏靈菌粉年產(chǎn)量將從 600噸增加到 900噸。烏靈菌粉是包括烏靈膠囊、靈澤片和靈蓮花顆粒在內(nèi)的烏靈系列產(chǎn)品的主要原料，900 噸的烏靈菌粉生產(chǎn)線擴(kuò)建完成后大約可以支持 25億的產(chǎn)值。

問：中藥材價(jià)格上漲對(duì)烏靈膠囊毛利率有何影響？

答：烏靈膠囊的原材料烏靈菌粉，為公司獨(dú)家自主生產(chǎn)，烏靈菌粉發(fā)酵生產(chǎn)用原料主要為農(nóng)副產(chǎn)品等，并通過現(xiàn)代生物發(fā)酵技術(shù)實(shí)現(xiàn)了原料藥的規(guī)?；a(chǎn)，質(zhì)量穩(wěn)定，成本可控，中藥材的價(jià)格上漲對(duì)烏靈膠囊基本沒有影響。

問：公司銷售人員數(shù)量近幾年變動(dòng)大嗎？公司的招商模式大概是什么樣的？

答：1、公司近幾年的銷售人員變動(dòng)不大，今年有一定的增加但數(shù)量不是很多。2、公司的招商團(tuán)隊(duì)整體是偏自營化的，公司本身自營團(tuán)隊(duì)已經(jīng)發(fā)展的較為成熟和體系化，對(duì)招商團(tuán)隊(duì)在團(tuán)隊(duì)培訓(xùn)、行為管理以及績效考核執(zhí)行等方面，都參照自營團(tuán)隊(duì)標(biāo)準(zhǔn)要求，增強(qiáng)招商隊(duì)伍與公司粘性，例如對(duì)銷售人員到醫(yī)院的日常打卡或者進(jìn)行相關(guān)學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)都有比較精準(zhǔn)的跟蹤和管理。同時(shí)，自營團(tuán)隊(duì)在基層社區(qū)醫(yī)院及二、三級(jí)醫(yī)院不能覆蓋的地方，我們的招商人員會(huì)運(yùn)用各種資源盡量對(duì)這些空白區(qū)域進(jìn)行開發(fā)。

佐力藥業(yè)（300181）主營業(yè)務(wù)：藥用真菌系列產(chǎn)品及原料藥、中藥飲片、中藥配方顆粒的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷和服務(wù)。

佐力藥業(yè)2023一季報(bào)顯示，公司主營收入4.96億元，同比上升12.81%；歸母凈利潤9745.46萬元，同比上升41.76%；扣非凈利潤9575.13萬元，同比上升42.01%；負(fù)債率21.84%，投資收益-15.7萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-322.2萬元，毛利率69.88%。

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)1家。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，佐力藥業(yè)（300181）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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