2023年10月9日牧原股份(002714)（002714）投資者關系活動記錄，長江農業(yè)陳佳、銀華基金吳雙、平安基金張曉泉、國投瑞銀基金湯海波、融通基金孫躍鵬、華泰柏瑞基金呂慧建、德邦基金江楊磊、中歐基金魚翔、招商基金曾子瀟、易方達基金王蕾參與。

具體內容如下：

問：目前公司實行的承包模式是什么？

【資料圖】

答：網(wǎng)上傳播的牧原承包制內容，與公司實際情況在概念和實際運營上有一定出入。目前公司試行的是共創(chuàng)共享激勵機制，讓員工成為共創(chuàng)共享的合伙人。

非洲豬瘟之后，公司逐步對豬舍進行升級，并創(chuàng)新智能化設備，最終形成現(xiàn)在的空氣過濾豬舍，在硬件層面為打通疾病凈化等技術路徑打好基礎。但在具體應用上，由于執(zhí)行不到位，也造成了一些非必要損失。2022年之后，公司重點聚焦疾病防控的技術路徑，如何運用好豬舍和設備成為關鍵點。

今年上半年，公司從技術元點出發(fā)，打通了各項疾病技術路徑，經(jīng)過利潤成本空間測算，養(yǎng)豬生產環(huán)節(jié)成本下降空間還很大，需要全員快速落地新技術。在這個過程中，公司探索與優(yōu)秀員工共創(chuàng)共享的激勵機制，保證新技術充分落地執(zhí)行。共創(chuàng)共享激勵機制目的是引導有能力的員工競聘接豬，飼養(yǎng)更多單元的豬，向內部挖潛，充分執(zhí)行新技術，把豬養(yǎng)得更好，成本更低，批次利潤更大，個人獲得更高的批次獎金。在養(yǎng)殖過程中，經(jīng)營模式、管理制度、銷售渠道由公司統(tǒng)一把控，生豬等資產歸公司所有。以遼寧區(qū)域的一位哺乳段共創(chuàng)合伙人為例，實行共創(chuàng)共享激勵機制后，業(yè)績提升20%，獎金提升50%左右。

問：共創(chuàng)共享激勵機制具體的激勵方式？

答：共創(chuàng)共享激勵機制以讓有能力的員工多養(yǎng)豬、養(yǎng)好豬，快速、有效落地執(zhí)行新技術為目的，激發(fā)員工的主觀能動性，充分發(fā)揮員工潛力。通過競聘方式篩選優(yōu)秀的員工養(yǎng)更多的單元，創(chuàng)造更大的價值，在過去工資加獎金的基礎上，擴大獎金激勵范圍，豬養(yǎng)得越好，獎金拿得越高。

在競聘環(huán)節(jié)，以過往業(yè)績及能力圖譜作為參照，評估員工個人能力，同時考察員工的企圖心。對于員工制定“三不要”的選取標準，不愿意學習的不要、不愿意干活的不要、不想掙錢的不要。從以上幾個方面綜合評價考察員工是否能夠競聘成功。

問：目前共創(chuàng)共享激勵機制的實行情況？

答：目前共創(chuàng)共享激勵機制以豬群穩(wěn)定、業(yè)績領先的場區(qū)作為試點，各個區(qū)域均有場區(qū)在試點階段。其中黑龍江區(qū)域和南陽區(qū)域運行效果較好，員工競聘積極。試點場區(qū)中有一些成績落后的場區(qū)員工積極性不高，目前主要是以打造標桿為主。后續(xù)若一些場區(qū)無人競聘，員工也可以跨場區(qū)競聘，讓能落地新技術的員工多養(yǎng)豬，降低公司整體生產成本，提高利潤水平。

問：公司目前的現(xiàn)金流情況？

答：公司今年整體現(xiàn)金流較為充裕和安全，6月末的貨幣資金余額為175.53億元。今年第三季度隨著豬價的上漲，每個月經(jīng)營性現(xiàn)金流為凈流入。

問：公司短期債務占比過高的影響？

答：養(yǎng)殖企業(yè)的豬舍、生物資產占比較大，且不易作為抵押品，所以短期的信用貸款在整體負債中占比較大，這是行業(yè)的特定現(xiàn)象。公司會根據(jù)外部環(huán)境及生產經(jīng)營情況做好現(xiàn)金流管理，持續(xù)降本增效，提升盈利能力。同時，在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎上，公司會逐步降低杠桿水平，持續(xù)優(yōu)化財務結構。

問：公司最新的完全成本及年底的成本目標？

答：公司9月份生豬養(yǎng)殖完全成本在14.7元/kg左右，相較于8月份上升了約0.3元/kg。其中60%是由于生產成績的波動，40%是由于飼料價格的上升以及出欄量減少帶來的期間費用攤銷增多所導致。公司將持續(xù)做好成本降低工作，從疾病凈化等各方面發(fā)力，爭取年底將生豬養(yǎng)殖完全成本降到14.5元/kg以下。

問：九月生豬出欄量下降的原因及年度出欄目標能否實現(xiàn)？

答：公司9月份銷售生豬537.3萬頭，相較8月份生豬銷售量下降約30萬頭，屬于月度間的正常波動。2023年公司預計出欄生豬6,500萬頭-7,100萬頭，1-9月已出欄生豬4,700.9萬頭。目前來看，公司有信心完成2023年全年生豬出欄目標。

牧原股份（002714）主營業(yè)務：生豬的養(yǎng)殖銷售、生豬屠宰。

牧原股份2023中報顯示，公司主營收入518.69億元，同比上升17.17%；歸母凈利潤-27.79億元，同比上升58.42%；扣非凈利潤-27.86億元，同比上升59.45%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入276.71億元，同比上升6.47%；單季度歸母凈利潤-15.81億元，同比下降5.17%；單季度扣非凈利潤-15.34億元，同比上升5.88%；負債率60.06%，投資收益183.09萬元，財務費用14.4億元，毛利率1.42%。

該股最近90天內共有30家機構給出評級，買入評級24家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為59.26。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出3.52億，融資余額減少；融券凈流入169.29萬，融券余額增加。

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