5月10日，銀行板塊集體回落。

截至當天上午收盤，A股所有銀行股都出現(xiàn)下跌。中信銀行下跌8.32%，中國銀行、瑞豐銀行下跌超6% ，農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行下跌超5%，重慶銀行、光大銀行、工商銀行等下跌超4%。

(相關(guān)資料圖)

市場分析認為，本輪銀行股行情主要由估值修復推動，后續(xù)表現(xiàn)恐怕很難出現(xiàn)5月8日那樣的普漲情形，不同個股之間的分化將進一步加劇，最終將回歸銀行自身經(jīng)營基本面。

回調(diào)難掩強勢表現(xiàn)

近期，銀行股憑借亮眼表現(xiàn)受到市場關(guān)注。

5月8日，42只上市銀行股全部收紅，盤中行業(yè)整體指數(shù)漲幅近5%。除漲停的中信銀行和西安銀行之外，工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等大盤股均創(chuàng)下年內(nèi)最大單日漲幅。網(wǎng)友戲言，“大牛市is back”其實是“大牛市is bank”。

5月8日收盤后，因近三個交易日收盤價漲幅累計超過20%，按照《上海證券交易所交易規(guī)定》，中國銀行和民生銀行發(fā)布股票交易異常波動公告。兩家銀行均表示，目前經(jīng)營活動一切正常，外部環(huán)境未發(fā)生重大變化，不存在應披露而未披露的影響本行股票交易價格異常波動的重大事宜。

盡管近兩個交易日里多數(shù)銀行股出現(xiàn)回調(diào)，但界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，銀行股的強勢表現(xiàn)已經(jīng)持續(xù)了一段時間。

截至5月9日收盤，包括六大國有大型銀行在內(nèi)的13家上市銀行60日漲幅超過20%，中信銀行60日漲幅更是高達61%，中國銀行、西安銀行、農(nóng)業(yè)銀行漲幅也達到43%、33%、31%。進入5月，42家上市銀行中僅有常熟銀行和江蘇銀行未取得正收益。

低估值高分紅是上漲主因

市場分析普遍認為，整體估值處于歷史較低水平是銀行板塊出現(xiàn)本輪行情的直接原因之一。

據(jù)統(tǒng)計，42家A股上市銀行中僅有兩家市凈率（PB）在1倍以上，上市銀行平均市凈率僅有0.64倍，民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行市凈率甚至不足0.4倍。

雖然市凈率低并不完全等同于估值低，但從國際銀行估值角度看，發(fā)達國家銀行市凈率普遍在1倍左右波動。

海通國際銀行研究首席分析師林加力認為，“中特估”背景下，銀行業(yè)作為資產(chǎn)規(guī)模最大的國企行業(yè)，按政策導向需要提高資產(chǎn)收益率，此前讓利背景之下，市場給出的估值偏低，未來銀行股估值有望逐步從0.5倍PB修復到1倍PB。

此前結(jié)束的業(yè)績發(fā)布會上，多家銀行高管都談到了銀行股價被低估的問題。中信銀行副行長謝志斌表示：“整體而言，銀行板塊估值都較低?！?/p>

中國銀行行長劉金更是直言，投資了一只大型銀行的股票，現(xiàn)在還經(jīng)常低于購買價。并建議“投資者朋友們不妨把時間軸拉長一些，把坐標系放大一些?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，如果拉長時間線，銀行股十年股息率穩(wěn)定在4.3%左右，處于各板塊首位。光大證券認為，在市場對宏觀經(jīng)濟及資本市場走勢有一定分歧的背景下，銀行板塊防御價值凸顯。

個股表現(xiàn)分化或?qū)⒓觿?/strong>

分析人士認為，銀行等大盤藍籌股走勢往往與經(jīng)濟基本面高度相關(guān)，銀行股強勢或許是經(jīng)濟逐步復蘇的表現(xiàn)。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對界面新聞表示，今年以來我國經(jīng)濟面逐步復蘇，特別是消費復蘇在加速。五一小長假期間，各地旅游景點人滿為患，熱門機票、高鐵票一票難求，消費者的消費熱情高漲，提振了市場的信心。另一方面，各項生產(chǎn)活動逐步出現(xiàn)恢復性增長，帶動了經(jīng)濟的復蘇。因此，近期滬指在銀行等大盤藍籌股帶動連續(xù)突破多個整數(shù)關(guān)口。

中信建投研報分析認為，在經(jīng)濟復蘇的主線下，信貸需求將逐步改善，并沿著基建、大中型實體企業(yè)、小微企業(yè)、居民按揭逐步傳導，隨著信貸需求修復，行業(yè)息差已經(jīng)見底。

5月5日，渤海銀行、浙商銀行、恒豐銀行宣布下調(diào)存款利率，加上去年9月，國有六大行及多家股份制銀行，目前已有12家銀行宣布下調(diào)存款利率，這能一定程度上降低銀行負債成本。

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰則認為，在市場化融資仍然偏弱的背景下，政策主導的信貸擴張將加劇供需矛盾，使得新發(fā)放的貸款定價承壓。

分析人士認為，目前，銀行板塊多數(shù)個股出現(xiàn)的調(diào)整，顯然是前期進場資金流出，獲利了結(jié)的表現(xiàn)。盡管市場分析對于銀行息差是否見底仍存在分歧，但比較一致的看法是，由于資產(chǎn)質(zhì)量和規(guī)模的差異，不同銀行股的市場表現(xiàn)將出現(xiàn)較大分歧。

從一季度數(shù)據(jù)來看，這種分化已經(jīng)有所體現(xiàn)。大型國有銀行、股份制銀行和城商行一季度營收增速分別為1.8%、-3%和3.8%。凈利潤增速同比增長1.2%、1.5%、12.0%。

國盛證券研報認為，短期國有大行股價上漲的內(nèi)在邏輯是“被低估前提下，在中特估帶動下的估值修復”。若下半年經(jīng)濟能進一步好轉(zhuǎn)，行情有望延續(xù)，個股也可能切換到基本面更好的品種。

顯然，銀行股后續(xù)走勢的分化對機構(gòu)和個人投資者都將是考驗。