移卡公司近三年累計(jì)虧損超7億元，此外，核心子公司樂(lè)刷科技因違規(guī)收單等情形被主管部門(mén)罰款近百萬(wàn)元，這或?qū)?dǎo)致移卡公司的支付牌照存在無(wú)法續(xù)展的風(fēng)險(xiǎn)

繼匯付天下(01806.HK)、拉卡拉(300773.SZ)成功上市后，國(guó)內(nèi)又有一家移動(dòng)支付服務(wù)商尋求登陸資本市場(chǎng)。

日前，主營(yíng)業(yè)務(wù)在內(nèi)地、注冊(cè)地在開(kāi)曼群島的移卡有限公司(下稱(chēng)“移卡公司”)在港交所官網(wǎng)披露的IPO招股書(shū)顯示，該公司計(jì)劃到港交所主板上市。不過(guò)，移卡公司能否通過(guò)聆訊，還需要等待時(shí)間的驗(yàn)證。

支付機(jī)構(gòu)上市不易

《投資者攻略》研究發(fā)現(xiàn)，今年截至10月底以來(lái)，除了移卡公司提交IPO招股書(shū)外，只有寶付支付的母公司上海漫道金融信息服務(wù)股份有限公司(下稱(chēng)“漫道金服”)的IPO進(jìn)程處于被審核狀態(tài)。

公開(kāi)資料顯示，2017年5月，漫道金服首次向證監(jiān)會(huì)提交了IPO招股書(shū);2018年11月，漫道金服的上市申請(qǐng)被中止審查;今年5月，漫道金服重新申請(qǐng)IPO獲得通過(guò)。但到目前為止，有關(guān)漫道金服的審核狀態(tài)，尚無(wú)進(jìn)一步消息。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，截至2019年6月底，全國(guó)共有238張第三方支付牌照。在這238家持牌支付機(jī)構(gòu)中，只有匯付天下和拉卡拉兩家獨(dú)立上市公司。就算移卡公司和漫道金服也能上市，全國(guó)支付機(jī)構(gòu)的上市比例仍不到2%。

有分析人士認(rèn)為，支付機(jī)構(gòu)上市難，和支付行業(yè)的混亂有關(guān)，二清、三清滿(mǎn)天飛，違規(guī)跨行清算業(yè)務(wù)，挪用客戶(hù)備付金等現(xiàn)象層出不窮，有的持牌公司屢遭處罰……這些違法違規(guī)行為，影響了資本市場(chǎng)對(duì)支付行業(yè)的看法。

“在斷直聯(lián)、備付金100%交存等整改政策實(shí)施后，又導(dǎo)致支付機(jī)構(gòu)的盈利能力下降，不少中小型支付機(jī)構(gòu)甚至面臨生存壓力，能達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)的支付公司就更少了。”開(kāi)源證券行業(yè)分析師袁偉濤認(rèn)為。

據(jù)媒體報(bào)道，最近兩年，翼支付、連連支付、易寶支付、富友支付等公司先后傳出上市計(jì)劃，除了寶付支付的母公司漫道金服走出實(shí)質(zhì)性一步外，其他公司的上市計(jì)劃截至目前都沒(méi)有下文。

先行者表現(xiàn)良好

而在移卡公司遞交IPO招股書(shū)之前，已有一家支付公司在香港上市，這就是被稱(chēng)為“支付第一股”的匯付天下。

公開(kāi)資料顯示，2018年6月15日，匯付天下在港交所上市，但其股價(jià)卻首日破發(fā)，目前只有3港元左右。與7.5港元的發(fā)行價(jià)相比，匯付天下的股價(jià)已跌去近6成，公司市值不到40億港元。

雖然股價(jià)下行，但匯付天下的盈利能力卻很亮眼。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，匯付天下2016年至2018年的凈利潤(rùn)為1.199億元、1.66億元和2.63億元，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)40%。

與匯付天下的營(yíng)收、股價(jià)嚴(yán)重背離不同，A股“支付第一股”拉卡拉的營(yíng)收、股價(jià)雙雙上漲。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉2016年至2018年的凈利潤(rùn)為3.26億元、4.64億元和6.02億元，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率也超過(guò)40%。截至11月26日，拉卡拉的股價(jià)報(bào)收于47.28元，較33.28元的發(fā)行價(jià)上漲了42%，公司市值近200億元。

而移卡公司這幾年的情況卻是增利不增收。據(jù)招股書(shū)，移卡公司2016至2018年的營(yíng)收為1.17億元、3.05億元和9.93億元，同期歸屬于公司權(quán)益所有人的凈利潤(rùn)為-1.82億元、-3.42億元和-1.83億元，累計(jì)虧損超過(guò)7億元。與這兩家公司相比，移卡公司又何以打動(dòng)投資者?

核心子公司多次受罰

和漫道金服的營(yíng)收主要來(lái)源于旗下寶付支付的模式類(lèi)似，移卡公司也通過(guò)核心子公司樂(lè)刷科技開(kāi)展一站式支付服務(wù)和科技賦能商業(yè)服務(wù)。

據(jù)招股書(shū)介紹，移卡公司是國(guó)內(nèi)16家同時(shí)擁有全國(guó)銀行卡收單許可證和移動(dòng)電話(huà)支付許可證的支付服務(wù)商之一，主要通過(guò)樂(lè)刷科技在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展銀行卡收單、移動(dòng)電話(huà)支付等業(yè)務(wù)。樂(lè)刷科技的業(yè)務(wù)收入在移卡公司總收入中的占比為97.5%。

可以看到，在移卡公司的商業(yè)版圖中，樂(lè)刷科技的地位舉足輕重，這也讓移卡公司的經(jīng)營(yíng)存在很大風(fēng)險(xiǎn)，原因在于樂(lè)刷科技的違規(guī)操作導(dǎo)致其近兩年多次被處罰。

據(jù)央行官網(wǎng)顯示，今年8月，樂(lè)刷科技內(nèi)蒙古分公司因違規(guī)收單被央行呼和浩特中心支行罰款3萬(wàn)元。這是樂(lè)刷科技今年第三次被處罰。有統(tǒng)計(jì)顯示，2018年以來(lái)，樂(lè)刷科技因違反《銀行卡收單業(yè)務(wù)管理辦法》等規(guī)定收到了10張罰單，累計(jì)被罰款97.25萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為移卡公司的主運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，如果樂(lè)刷科技因過(guò)往不良記錄導(dǎo)致支付牌照無(wú)法續(xù)展，將對(duì)移卡公司的經(jīng)營(yíng)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

而因違規(guī)導(dǎo)致不被續(xù)展的情形也有先例。據(jù)央行最新公布的支付牌照續(xù)展名單顯示，截至今年9月底，央行共注銷(xiāo)了34張支付牌照，其中一部分是因?yàn)橹Ц稑I(yè)務(wù)違規(guī)被強(qiáng)制注銷(xiāo)，其他還有業(yè)務(wù)合并注銷(xiāo)，停止支付業(yè)務(wù)主動(dòng)注銷(xiāo)等等。央行表示，根據(jù)相關(guān)政策，存在業(yè)務(wù)違規(guī)、不予續(xù)展的支付機(jī)構(gòu)后續(xù)都會(huì)被注銷(xiāo)支付許可證。

關(guān)鍵詞： 移卡公司 赴港上市 多次違規(guī)